ゲームストップ、銀までも…米国個人投資家の共闘の破壊力

先週は、暗号資産、穀物、そして銀の上昇が目立った

　まずは、主要株価指数、通貨、コモディティ（商品）、暗号資産といった、4つのジャンルを横断した、合計25の主要銘柄の騰落率を確認し、先週1週間の“全体的な”動向を振り返ります。

“材料を点で見てはいけない”ことは、以前の「有事ムードで、金（ゴールド）に注目が集まる！」などで述べてきましたが、材料だけでなく、銘柄ごとの値動きも、全体像をとらえることが重要です。ふだんから注目している銘柄の相対的な位置を把握するためです。

　以下のグラフのとおり、先週は、ふだんから変動率が比較的高い暗号資産、前々回の「脱炭素は上昇気流！穀物3銘柄の価格が上昇する7つの理由」で述べた穀物（トウモロコシ、大豆、小麦）、そして銀の上昇が目立ちました。

図：ジャンル横断騰落率ランキング（2021年1月22日～29日）

出所：マーケットスピードⅡ、楽天ウォレットのデータより筆者作成

　全体的には、主要株価指数の下落が目立ったため“リスクオフ（リスクを避けて投資活動を手控えるムード）”だったと言えますが、そのようなムードの中でも、材料を伴ったいくつかの銘柄は上昇しました。今回のレポートでは、上昇が目立った“銀（シルバー）”に注目します。

ゲームストップ株や銀関連銘柄が、米国の個人投資家の共闘によって上昇した模様

　米国の一部の個人投資家や交流サイトの動向が注視されています。米国の個人投資家の「共闘」がきっかけで、ゲームストップなどの一部の企業の株価だけでなく、銀関連銘柄までもが、上昇したと報じられています。

　米国の掲示板型ウェブサイト「レディット（Reddit）」内の、多数の個人投資家が集まるフォーラム「ウォール・ストリート・ベッツ（Wall street bets）」で、“物価調整後の銀価格は1,000ドルであるべき”、“ゲームストップを手掛けた後は、ファースト・マジェスティックとiシェアーズ・シルバー・トラストETFが買われるだろう”などという投稿がなされたようです。

　例えば、これまでにも、多数の個人が市場に影響した例があります。代表的なものとして、“ミセス・ワタナベ”が挙げられます。

　日本時間の午後、主婦やサラリーマンが昼休みの時間を利用して行った取引が、ドル/円などの為替相場を大きく動かしたことをきっかけに、英国のメディアが日本人の名字に比較的多い“ワタナベ”を冠し、日本人の特に為替の取引をする個人投資家たちを “ミセス・ワタナベ”と名付けた、と言われています。

　また、筆者はこの“ミセス・ワタナベ”に倣い、「安値を拾うプラチナ版「ミセスワタナベ」動く」というタイトルでレポートを書いたことがあります。プラチナの需給データを収集・分析をする世界的な機関であるWPIC（ワールド・プラチナム・インベストメント・カウンシル）が、日本の投資家はプラチナ価格の動向に非常に敏感であると、レポート内で述べている点を紹介しました。

“ミセス・ワタナベ”および“プラチナ版ミセス・ワタナベ”と、ゲームストップ株や銀価格を動かしたとされる投資家は、多数の個人が主体という意味では同じかもしれませんが、大きく異なる点があります。「共闘」の色の濃さです。

　今回、ゲームストップ株や銀価格を動かしたとされる投資家らは、報道によれば、“ヘッジファンドを打ち負かした”“（値下がりで利益を狙う）空売りを仕掛けるヘッジファンドを締め上げろ”などと、投資家が集まるフォーラムで結託し、「共闘」していた可能性があるとされています。そして「共闘」の背景には、富裕層への不満、があるとされています。

　この点より、今回の各種市場の混乱は、富裕層に不満を抱く個人投資家による憂さ晴らし、という側面を持っているのかもしれません。一連の「共闘」による各種市場の混乱は、市場とは何か？　というそもそもの問いを、市場に関わる全ての人に突き付けたように感じます。

　市場とは何なのでしょうか？　長い時間をかけて人類が育んできた価格を決定する機能、多数の投資家の思惑が交錯する場所、資本主義経済を支える重要インフラ、人間社会を映し出す鏡、企業の資金調達の場など、この問いについては、さまざまな答えがあると思いますが、決して、特定の投資家の憂さ晴らしの場にはなり得ません。市場は“公共の場”だからです。

“資金の持続力”という点で考えれば、共闘する個人投資家たちが、ファンドに長期的に“勝ち続ける”ことはできないと筆者は思います。また、今回の出来事を機に米証券取引委員会（SEC）、米商品先物取引委員会（CFTC）などの当局が規制を強化する可能性があることを考えても、今回上昇したさまざまな銘柄が長期的に上昇し続けることは考えにくいと思います。

　ファンドに対する持続的な勝利なのか、散発的な勝利なのか、共闘する投資家たちの目的がどこにあるのかは不明ですが、現実的には、勝ち続けることではなく、勝てそうな銘柄を物色した上で、しばしば勝つことを目指すのではないかと筆者は思います。この意味では、彼らの“富裕層への不満”が解消されるまで、第2、第3の“ゲームストップ株”が生まれる可能性はゼロではないと言えるでしょう。

　仮に今後、米国市場で、（今回と同じ銘柄でも異なる銘柄でも）同様のことが起きた場合、日本にいる私たちは、冷静に、事態が鎮静化するのを待つことが求められると思います。

　次より、今回くしくも注目があつまった銀が、個人投資家の「共闘」などがなくても、投資対象として有望と考えられる理由について、書きます。

共闘などなくても、長期的視点で、銀は有望銘柄と考える

　世界的な銀の調査機関であるThe Silver Instituteの統計によれば、銀の需給バランスは、近年、均衡しつつあります。以下のグラフのとおり、供給から消費を差し引いた需給バランスは、2017年をピークに供給過剰の度合いが低下しています。