中国移動（チャイナ・モバイル）

11年6月中間決算は予想を上回る6.3％増益、売り上げシェアが安定化

現地コード	銘柄名	株価	情報種類
00941	中国移動（チャイナ・モバイル）	75.15 HKD (08/19現在)	株価  企業情報  チャート

チャイナ・モバイルの2011年6月中間決算は、純利益が前年同期比6.3％増の613億元と、市場コンセンサス予想およびBOCI予想（597億元）を上回った。傘下の上海浦東発展銀行（600000）から得られた持ち分利益20億元を除外した場合の同期純利益が、ほぼBOCI予想に沿う数字となった。また、売上高は同8.8％増の2501億元と、BOCI予想（2500億元）通りの水準。ARPU（加入者1人当たり月額収入）は1－3月期の67.0元から4－6月には72.2元に上向き、中間期には69.4元だった。さらに音声通話料の「価格弾力性」は4－6月期に－0.09に縮小した。これはMOU（加入者1人当たり月額通話時間数）の年間増加分を1分当たり音声収入の減少分で割った数字。引き続きマイナス圏にとどまったが、音声通話料値下げによる効率の改善をうかがわせている。

6月中間決算の中で注目すべきポイントは、チャイナ・モバイルの携帯電話サービス収入の国内シェアが安定推移したこと。同社シェアは1－3月期に75.9％、4－6月期に76.4％だった。BOCIによれば、他のキャリア2社がより魅力的な3Gサービスや携帯端末のオファーを通じてハイエンド・ユーザーの争奪を目指す中、同社がその影響を最小限に抑えたことを意味する。実際、同社経営陣も同様の見方を示し、高額ユーザー（ARPUが120元を超えるグループ）向け売上高が10％増と、低額ユーザーとほぼ同レベルの伸びを示したことを明らかにしている。

一方、中間期の設備投資は618億元と、前年同期の615億元からほぼ横ばい推移した。うち「インフラネットワーク」に分類されるワイヤレス基地局および無線LAN関連の設備投資が28％増。BOCIはこうしたトレンドが今後も続くと予想。同社が事前に示した通期の設備投資予算（1324億元）を維持した場合、下期にはうち356億元が基地局およびその他の無線アクセスネットワークに振り向けられるとみている。この点は中興通訊（00763）、京信通信（02342）など設備プロバイダーの追い風となる見通しという。このほかトランスミッション／バックホール向けの設備投資予算は11年通期に140億元減少する見通しだが、BOCIはこの分は親会社が肩代わりするとの見方。親会社は光バックボーンおよびトランスミッションネットワーク開発に向け、傘下のチャイナ・レールコムに150億元に出資するとの情報が伝わっている。また、ITおよび支援システム向け投資は下期に47％拡大する見通しという。

BOCIは中間決算発表後にチャイナ・モバイルの目標株価を据え置き、株価の先行きに対する強気見通しを継続した。下期にも予想される4Gデータカードの導入やiPhoneの投入が、同社の再評価につながる可能性を指摘している。また、通信キャリア3銘柄の中で同社を選好し、以下、チャイナ・テレコム（00728）、チャイナ・ユニコム（00762）の順に評価するとしている。