執筆：窪田真之

今日のポイント

  • 円高リスク・政治リスクの高まりから、日経平均の先行きに下値不安が生じている。
  • 日本株は、配当利回りから見て割安で、ディフェンシブ好配当利回り株に、時間分散しつつ投資する価値があると考えている。

（1） ここは基本にかえって、好配当利回り株

日経平均の先行きに不透明感が高まっています。景気・企業業績の回復が徐々に鮮明になりつつありますが、世界中に政治不安が広がり、一時1ドル111円台へ円高が進んだことが懸念材料となります。

ただ、株式市場の先行きに不透明感があるのは、いつものことです。株式投資には、いつでも不透明要因があり、株式市場からリスクがなくなることはありません。

私は、現在の日本株は配当利回りやPER（株価収益率）から見て割安と考えています。短期的な下値リスクはありますが、時間分散しながら、好配当利回り株に投資していくことは、長期的に価値のあることと思います。

長期金利と東証一部配当利回りの推移：1993年5月―2017年3月（21日）

（出所：楽天証券経済研究所が作成）

1993年には、長期金利が5％近くありました。この時、株の配当利回りは1％ありませんでした。この時は、長期国債が割安で、日本株が割高でした。

今、長期金利が0％前後で、株の配当利回りは2％近くあります。今は、長期国債が割高で、日本株が割安と考えています。

（2）まずは、ディフェンシブ好配当利回り株から

配当利回りに注目して銘柄を選ぶとき、気をつけなければならないことがあります。配当利回りは、確定利回りではないということです。業績が悪化して、配当が減らされ、株価が下がることもあり得ます。

好配当利回り株を選ぶ際は、まずは、減配リスクが小さい銘柄を選ぶようにすべきです。世界景気や為替変動の影響を受けにくいディフェンシブ【注】株で、営業利益率の高いものに、その候補があります。以下に、その候補を挙げます。

【注】ディフェンシブ株

世界景気や為替変動の影響を受けにくいビジネスをやっている株。医薬品・食品・電鉄・情報通信・日用品小売り・サービス業などの業種に多い。ただし、景気変動の影響が相対的に小さいだけで、影響を受けないわけではない。また、株である以上、短期的に乱高下することはある。

営業利益率が10％以上のディフェンシブ好配当利回り株：2017年3月21日

（金額単位：円）

コード 銘柄名 株価 決算期 配当利回り 今期予想 営業利益率 今期予想 最小 投資金額
2651 ローソン 7,670.0 2月 3.3％ 11.8％ 767,000
2914 日本たばこ産業 3,856.0 12月 3.6％ 26.5％ 385,600
4568 第一三共 2,602.5 3月 2.7％ 11.6％ 260,250
4666 パーク24 3,015.0 10月 2.3％ 10.4％ 301,500
4704 トレンドマイクロ 4,865.0 12月 2.9％ 25.5％ 486,500
4732 ユー・エス・エス 1,943.0 3月 2.4％ 47.5％ 194,300
4825 ウェザーニューズ 3,735.0 5月 2.7％ 22.7％ 373,500
9412 スカパーJSAT　HD 493.0 3月 3.2％ 10.8％ 49,300
9433 KDDI 3,040.0 3月 2.8％ 19.4％ 304,000
9437 NTTドコモ 2,700.5 3月 3.0％ 20.4％ 270,050

（注：楽天証券経済研究所が作成、配当利回りは、トレンドマイクロを除き、会社予想ベース。トレンドマイクロは楽天証券予想。営業利益率は、今期会社予想ベース）

（3）ディフェンシブ好配当利回り株に投資する場合の注意事項

ディフェンシブ株は、好景気を背景に日経平均が大きく上昇する局面でも、あまり株価上昇率は高くならない傾向があります。比較的値動きが落ち着いた株として、長期投資するにはいいですが、日経平均の上昇局面での短期的株価上昇を狙うには、向いていないかもしれません。

ディフェンシブ好配当利回り株は、長期投資で配当を稼いでいくことを、基本と考えた方が良いと思います。