日経平均の上値重い小型株・内需株の物色続く見込み

執筆：窪田真之

今日のポイント

• 3月の米利上げが難しいとの見方が広がり、米金利が低下。つれてドル安（円高）が進み、日経平均は上値が重くなっている。米利上げが遠のいたとの見方からNYダウは11営業日連続で最高値更新。
• 今週は、日経平均の上値重い中、小型株・内需株の物色が続くと予想。

（1）日経平均は下値堅いが上値重い

3月の米利上げの可能性が減ったと考えられ、ドル金利が低下しました。ドル金利低下を受け、円高（ドル安）が進みました。

日経平均は、企業業績に回復期待が強まっているものの、円高圧力がなくならないことを嫌気し、上値が重い展開です。一方、NYダウは11営業日連続で、最高値を更新しました。米景気に回復期待が強まる中、米利上げが遠のいたと解釈されたことが、米国株に強材料となっています。

（2）ドル金利の低下受け、ドル安（円高）進む

（3）今週の見通し：日経平均は大きく動かず、小型株優位の展開続く

今週は、2月28日（火）にトランプ大統領の議会演説が予定されています。そこで、示される施政方針に注目が集まっています。大型減税実施の示唆あるか？国境税など、保護貿易を強化する話が出るか？持論であるドル高（円安）批判は出るか？ドル高を招く米FRBの利上げ批判は出るか？移民やイスラム教を批判する発言があるか？

不安を高める内容になると、円高が進み、日経平均が下落する可能性があります。ただし、日本の景気・企業業績の回復色が徐々に強まっているので、下げても下値は限定的と考えています。

トランプ大統領の議会演説が市場に好感される内容ならば、ドル高（円安）が進み、日経平均が反発する可能性もあります。ただし、米トランプ大統領だけでなく、世界中に自国中心主義が広がっていることへの不安は続くので、日経平均の上値も限定的となるでしょう。

日経平均は、企業業績改善を好感していずれ20,000円台へ上昇するとの予想を継続しますが、目先は、ボックス相場が続く可能性があります。

主力大型株が動きにくい中、小型株・内需株を物色する動きが出つつあります。今週も、小型株の物色は続くと予想しています。