27日のNYダウが291ドル安と大きく下がったことを受け、今日の日経平均は反落が予想されます。発表中の10-12月決算が弱めであることが嫌気されています。
今日は、銀行株の投資について考えていることを書きます。日本の銀行株は成長性が高いと言えず、投資対象として人気が出にくい面があります。一方、収益が安定的で、配当利回りが魅力的な銘柄が多いことは注目できます。
(1)大手銀行株には、配当利回りで注目できる銘柄が多い
コード | 銘柄名 | 株価:円 | 配当利回り | PER:倍 | PBR:倍 |
---|---|---|---|---|---|
8411 | みずほFG | 200.0 | 3.5% | 8.9 | 0.68 |
8304 | あおぞら銀行 | 422.0 | 3.5% | 11.8 | 1.34 |
8316 | 三井住友FG | 4,170.5 | 3.1% | 8.1 | 0.71 |
8306 | 三菱UFJ FG | 642.8 | 2.8% | 9.4 | 0.67 |
8309 | 三井住友トラストHLDG | 421.6 | 2.6% | 11.1 | 0.77 |
8308 | りそなHLDG | 600.5 | 2.5% | 7.3 | 0.98 |
配当利回りは、確定利回りではありません。業績や財務内容が悪化すれば、配当が減らされることもあり得ます。不動産バブル崩壊後の1992~2002年まで日本の銀行は不良債権問題に苦しんでいました。当時の銀行は財務に不安がありましたので、銀行株を配当に注視して投資することはできませんでした。
当時と比べると、日本の大手銀行の財務内容は格段に改善しました。かつて13行あった都市銀行は合併によって3メガバンクに集約されました。成長性を期待することは難しいですが、安定性では評価できるようになったと考えます。
上の表に出ている通り、3%前後の配当利回りの大手銀行は、配当利回りに注目した長期投資の対象として魅力的と考えます。
(2)銀行業界の収益環境
日銀の異次元金融緩和によって、長期金利(10年もの新発国債利回り)が0.3%前後まで低下しています。長短金利のスプレッド(長期金利と短期金利の差)が小さくなってきていることは、銀行業界全体にとって深刻な問題です。長短金利のスプレッドが縮むことによって、預貸金利ザヤに一段と縮小圧力がかかるからです。
一方、日本の大手銀行、特に3メガバンク(三井住友FG、三菱UFJ FG、みずほFG)にとって、以下3分野は、将来の拡大が期待されるところです。
- 海外事業を拡大:アジアの地場銀行への買収・出資を積極化して、海外での事業拡大をはかっています。
- ノンバンク業務を拡大:証券・リース・消費者金融などノンバンク業務を拡大し、ユニバーサルバンクとして成長を目指しています。消費者金融業務は、ようやく過払い利息の返還請求がピークアウトして、利益が回復する局面に入りつつあると考えています。
- 手数料ビジネスを拡大:投資信託の販売など手数料ビジネスの拡大を目指しています。
(3)不良債権問題に苦しむ欧州の銀行に対して競争優位
欧州の銀行は、不良債権問題で苦しんでいます。欧州はようやく景気が底入れしつつありますが、まだ、不良債権問題は解決していません。日本の銀行は、1990年代に、海外事業を縮小せざるを得ませんでした。それは、国内で不良債権問題をかかえていたからです。
今は、立場が逆転しています。日本の銀行は、欧米やアジアで業務を拡大するとき、財務内容で優位にたっていることが、業務拡大に優位に働きます。
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