12年本決算は15%増益、「CET1」対応への余力で増配を実施
現地コード | 銘柄名 | 株価 | 情報種類 |
---|---|---|---|
00011 | 恒生銀行(ハンセン・バンク) |
127.50 HKD (03/05現在) |
株価 企業情報 チャート |
恒生銀行の2012年12月通期の純利益は前年比15%増の194億2600万HKドル(EPS10.16HKドル)と、BOCIの予想を5%上回る水準に達した。ポジティブサプライズとなったのは2009年以来の増配に踏み切ったこと(1株当たり年間配当は2%増)。これが同行の「CET1」比率(新たな自己資本規制「バーゼル3」に基づく新たな資本区分:普通株式等 Tier1)の上昇を示唆した。BOCIは利益見通しを小幅に増額修正した上で目標株価を引き上げ、株価の先行きに対して中立的な見通しを継続している。
12年通期利益はBOCI予想およびコンセンサス予想を上振れ、下期利益は上期の93億200万HKドルを上回る101億2400万HKドルに達した。下期の利益の伸びは、主に不動産再評価益(5億3800万HKドル)の計上と興業銀行(上海601166)の利益寄与によるもので、うち興業銀行の貢献は下期利益の27-28%に達した。ただ、興業銀行の会計処理の変更を受け、2013年には調整を実施する運び。BOCIによれば、これに伴い、恒生銀行の12年通期利益は前年比9%増の152億6100万HKドルに縮小する運びとなった。また、調整後のROA(総資本利益率)およびROE(株主資本利益率)はそれぞれ1.49%、17.8%に低下する見込み。興業銀行による利益寄与は調整後純利益の4%(調整前は通期純利益の24.6%)に縮小するという。
同行は12年に、前年の5.20HKドルを上回る5.30HKドルの年間配当を実施する方針。調整後EPSに基づく配当性向は前年の71%に対して66%となる。BOCIは12年の増配を受け、「バーゼル3への対応における余力を示唆している」との見方。2013-15年の予想配当を上方修正し、年率2%の伸びを見込んでいる。
経営陣によれば、バーゼル3に基づくCET1および自己資本比率(CAR)は、13年1月1日時点でそれぞれ13.5%(1.3ポイント上昇)、16.6%(2.6ポイント上昇)。バーゼル3対応に伴う興業銀行関連の控除が響き、CET1は4ポイント低下するとみられるが、経営陣はバーゼル3の全面的な適用までに6年間の猶予があることに言及し、十分対応できるとの見方。コア自己資本比率は10%以上の水準を維持する見通しを示した。なお、経営陣は興業銀行の持ち株10.9%を維持する方針を示すも、BOCIは配当利回りの低さ(2.3%)やバリュエーションの上昇を理由に、持ち高削減の可能性を指摘した。
12年の貸出伸び率は前年比11.5%と、業界平均の9.6%を上回ったが、13年は不動産担保ローンの減速で、貸し出し全体の伸びが鈍化する見込み。BOCIは13-15年の予想伸び率を8-9%に設定している。また、純金利マージンは12年に1.85%と、0.07ポイント改善したが、BOCIは資金コストの一段の低下余地は限られるとの見方。13-15年の想定値を0.03ポイント引き下げ、1.82%とした。一方、同行資産は引き続き健全で、12年下期の不良債権比率は0.25%(上期は0.33%)。
本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。また、本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。