2024年7-9月期は予想下振れ、韓国・インド好調も中国外食部門の低迷が打撃に
現地コード | 銘柄名 |
---|---|
01876 |
百威亜太控股 (バドワイザーAPAC) |
株価 | 情報種類 |
8.26HKD |
株価 企業情報 チャート |
アンハイザー・ブッシュ・インベブのアジア子会社、バドワイザーAPACの2024年7-9月期決算は、現地通貨建ての売上高が前年同期比9.4%減。調整後EBITDA(利払い、税引き、減価償却前利益)は同16.6%の落ち込みとなった、マクロ経済面の逆風と業況サイクルの下降により、特に中国での業務用需要が低迷したため。半面、韓国とインドでは成長軌道を維持した。BOCIは収益見通しを下方修正した上で、目標株価を引き下げながらも、プレミアムビール市場における同社のトップポジションを前向きに評価。2025年以降の回復期待を示し、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。
2024年1-9月期の売上高は前年同期比8.3%減の51億400万米ドル、純利益は15.2%減の7億4,200万米ドル。7-9月期には、現地通貨建てのビール売上高が9.4%減。調整後EBITDAは「APAC(アジア太平洋)西」部門で25.9%減少する半面、「APAC東」で33.3%増加し、全体で16.6%減だった。7-9月期の粗利益率は0.2ポイント改善して51.3%。単位当たり0.4%のコスト増を平均販売価格の0.9%高で吸収した。経営陣は2025年についてコスト面の緩やかな追い風を予想。売上高販管費率の改善を見込む。
「APAC西」に属する中国本土では、ここ3四半期にわたり、プレミアム化の流れが鈍化している。来客数と外食支出の減速による業務用需要の低迷が主因。同社はレストランやバーでの存在感が大きく、同業他社以上の打撃を受けた。中国での7-9月期の売上高と調整後EBITDAは、人民元建てで前年同期比16.1%減、21.1%減。経営陣は高ROIC(投下資本利益率)の広告・販促投資を通じ、効果的に販売回復を目指す方針で、重視するのはスポーツやライブ音楽イベント。「ハルビンビール」の1-9月の販売量をほぼ倍増させた米プロバスケットボールリーグNBAとの提携が成功事例となる。
一方、「APAC東」の韓国では、7-9月期の販売量が1桁台半ばの伸びを確保し、業務用と自宅用の双方で、主力ブランドの市場シェアを拡大させた。平均販売価格も10%台前半の上昇率。「APAC東」の売上高は現地通貨建てで14.3%増と、さらに加速した。経営陣は今後の収益に関しても楽観見通しを維持している。
また、中国と同じ「APAC西」に属するインドでは、プレミアムおよびサブプレミアムビールの売上高が7-9月期に2桁増。ただ、インドはまだ1人当たり消費量が小さく、過去の新興国市場開拓の経験が生きる見込み。BOCIはアジア太平洋の売上高に占めるインドの割合が、2026年には10%を超える可能性を指摘している。
BOCIは2024年、2025年の予想売上高を各5%減額修正。予想粗利益率の小幅の引き下げと販売費率の引き上げに伴い、予想純利益を17%、12%下方修正した。2025年予想PER(株価収益率)17.0倍(2024年予想PER20.0倍から変更)を当てはめて目標株価を引き下げながらも、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。
本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。また、本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。