2024年7－9月期は約8％増益、コスト管理の強化で利益率改善

現地コード 銘柄名
00762

中国聯通（香港）

（チャイナ・ユニコム）
株価 情報種類

6.86HKD
(10/23現在)

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　中国の3大通信キャリアの1社、チャイナ・ユニコムの2024年7－9月期決算は純利益が前年同期比7.9％増の52億元と、BOCIの予想通りの水準に達した。サービス収入が前年同期比2％の小幅増にとどまる中、コスト管理の強化が奏功した形。EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）マージンは0.3ポイント上昇し、「コンピューティングおよびデジタルスマートアプリケーション」部門（CDSA：クラウドサービスやデータセンター、システム統合、デジタルスマートアプリケーション、サイバーセキュリティーなど）の効率化と、「接続・通信」部門（CC：モバイル接続やブロードバンド接続、通信サービスなど）の堅実な成長をうかがわせた。BOCIは目標株価を据え置き、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　同社が10月22日大引け後に発表した7－9月期決算を見ると、純利益は前年同期比7.9％増と、BOCIの下期の予想（7.8％増）をやや上回るペース。主にコスト管理の強化が奏功した。EBITDAマージンは0.3ポイント上昇して31.3％。相互接続費用と人件費がいずれも、前年同期から縮小した。

　全国的に2C（消費者向け）通信サービス収入が減速する中、EBITDAマージンが堅調に推移したことについて、BOCIは2B（ビジネス向け）業務のEBITDAマージンが従来型の2C業務と同水準に達したことを示唆するとしている。

　一方、減価償却費・無形資産償却費は前年同期比0.9％減と、引き続き縮小傾向。設備投資の管理の厳格化が寄与した。

　BOCIはDCF（ディスカウントキャッシュフロー）方式に基づく同社の目標株価を据え置き、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。レーティング面の潜在リスク要因としては、サプライチェーンの混乱がクラウドサービスおよび産業用インターネット事業にマイナス影響を及ぼす可能性や、米国の対中投資関連の制裁措置がバリュエーションの重しとなる可能性を挙げている。