中国聯合網絡通信香港（チャイナ・ユニコム・ホンコン）

2024年中間期は予想を上回る11％増益、22％の増配実施へ

現地コード	銘柄名
00762	中国聯合網絡通信香港 （チャイナ・ユニコム・ホンコン）
株価	情報種類
6.26HKD (8/16現在)	株価  企業情報  チャート

　中国の3大通信キャリアの1社、チャイナ・ユニコムの2024年6月中間期の純利益は前年同期比11.3％増の138億元に達し、市場予想とBOCIの予想をいずれも上回った。同社は中間配当を22％増額する方針を示し、株主還元を強化するとのコミットメントを改めて強調している。BOCIはネットワークの共有によるローバンド（低周波数帯）5G基地局の利用拡大により、無線ネットワーク全体の稼働率が向上した点に注目。目標株価を据え置き、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　上期と4－6月期の純利益はそれぞれ前年同期比11.3％増、13％増と、市場予想とBOCIの予想から上振れた。サービス収入の伸び率は上期に前年同期比2.7％と、BOCIの予想をやや下回り、業界平均より低い数字となった。

　4－6月期のEBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）は前年同期比8.9％増の217億元。EBITDAマージンは1.6ポイント改善した。コンピューティングおよびデジタルスマートアプリケーション（CDSA）事業の売上高が6.6％増え、従来型の通信サービス事業の2.1％増を上回る成長ペースを示す中で、コスト管理の強化に成功した。

　フリーキャッシュフローは2024年6月末に53億9,000万元と、2023年末の107億元のほぼ半額。営業活動によるネットキャッシュフローが23.5％減の293億元にとどまったことが一因だが、BOCIはその理由として、従来型2C（消費者向け）事業より売掛金回収期間の長い2B（企業向け）事業の急成長を指摘している。

　上期の設備投資額は前年同期比13.4％減の239億元で、接続・通信とCDSAの両事業で設備の拡充ペースが加速。中国全土に5Gのミッドバンド基地局131万局と、ローバンド基地局7万8,000局を配置した。また、上海とフフホトにAIアクセラレーター1万台強を備えたインテリジェントコンピューティングセンターを建設。さらに大規模コンピューティングセンターパーク29カ所を建設した。経営陣が示した2024年通期の設備投資計画は650億元となっている。

　通信サービスの上期の売上高は2.1％増の1,251億元。接続カバー数の8,000万件の純増（期末に累計10億件）が寄与した。モバイル加入者数は600万件増の3億4,000万件で、IoT（モノのインターネット）接続数は5億6,000万件を突破。また、5Gプランの加入者が全体の80％を超え、全体のARPU（加入者1人当たり月額収入）は103元に達した。一方のCDSA事業の売上高は6.6％増の435億元に上り、売上構成比が25.8％に上向いた。

　BOCIはDCF（ディスカウントキャッシュフロー）方式に基づく目標株価を維持し、株価の先行きに強気見通しを継続。レーティング面でのリスク要因として、サプライチェーンの混乱がクラウドや産業インターネット事業に悪影響を及ぼす可能性、中国企業に対する投資規制という米制裁が同社株のバリュエーションを圧迫する可能性を挙げた。