ドル/円は1カ月ぶりの140円割れへ。円高はどこまで続くか？ 今夜の米CPIに注目

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは141.40円

　↓下値メドは139.80円　

FRB：利上げ終了はまだ先。現在はまだ「利上げ減速」の段階。 
米利上げ：追加利上げは、銀行融資の引き締めで不要になる可能性も  
米金融システム：イエレン財務長官「銀行の救済合併が今後さらに必要となる」
元安：中国政府が掲げる輸出振興のために人民銀行が「元安放置」
ECB：シュナーベル理事「欧州銀行の継続的な収益低下を懸念」

市況

　この日のFX市場のドル/円は140円前半まで一気に「円高」が進んだ。過去2ヵ月の10円を超える円安の巻き戻しが起きている。しかし、これが夏休み前の持ち高調整にすぎないのか、円安トレンドの終わりの始まりになるのかは、今月のイベント結果がカギをにぎる。

　7月11日（火曜）のドル/円は、前日比「円高」。24時間の値幅は1.31円。

　2023年137営業日目は141.33円からスタート。上値は重く、高値は東京時間朝の141.46円まで。東京市場のうちに141円を下抜けすると、夜の初め頃には140.15円まで下落した。ただ140円台を割ることなくその後は横ばい。終値は140.37円（前日比▲0.95円）。

レジスタンス：
141.46円（07/11）
143.01円（07/10）
144.19円（07/07）

サポート：
140.15円（07/11）
139.85円（06/16）
139.28円（06/14）
139.00円（06/13）

　ドル/円は5月から6月のわずか2カ月間で約12円も上昇し、145円台まで高値を更新した。この間にマーケットでは円売りポジションが大きく積み上がり、夏休みを控えて一時的の動きが出やすくなっていた。

　円安トレンドの変調は、先週の米7月雇用統計がきっかけとなった。NFP（非農業部門雇用者数）の増加数は予想を下回り、過去分も下方修正された。これまで予想を常に上回ってきた雇用市場が、この1年で初めての「ダウンサイドサプライズ」を起こした。

　今夜は米国の6月CPI（消費者物価指数）の発表がある。インフレ率は3.0％台まで低下するとの予想だ。今月のFOMC（米連邦公開市場委員会）会合での利上げは確実としても、FRB（米連邦準備制度理事会）が予想より早く利上げサイクルを終了する確率が
高まるかもしれない。

主要指標 終値

今日の為替ウォーキング

今日の一言

宝くじは愚者に課せられた税金である

Kids in America

　7月12日に発表される、アメリカの6月 CPIは、前月の4.0％から一段と下がり、前年比3.1％と、2021年3月以降で最も低い伸びが予想される。（前回4.0％）これは、ガソリン小売価格の下落が主な要因である。

　その一方、食料品とエネルギーを除くコアCPIは同5.0％と、前月よりは低下しているものの、FRBの物価目標である2％を大きく上回っている状態だ。そのため、FRBが今月のFOMCで「利上げ再開」することは確実と見られている。

　米CPI高止まりの原因の一つは、中古車価格の上昇である。しかし世界最大の中古車再販業者であるマンハイム社のデータによると中古車価格はすでに下落に転じており、数カ月後のデータにも反映されるだろう。

　マンハイム社は、米国内の約80カ所の拠点から年間約600万台の自動車を販売する米国最大の自動車オークション会社で、ライブ・オークションとデジタル・オークションの両方を運営しており、入札者はリアルタイムで参加することができる。そのマンハイム社が出している中古車価格指数（MMR、マンハイム・マーケットレポート）の動向は数ヵ月後のCPIに影響を与えるため、マーケットの注目度が高い。

　もうひとつの注目点が、CPIを構成するバスケットの1/4を占めているOER（帰属家賃）である。持ち家の帰属家賃とは、自己が所有する住宅（持ち家住宅）に居住した場合、家賃の支払は発生しないものの、通常の借家や借間と同様のサービスが生産され、消費されるものと仮定して、それを一般の市場価格で評価したものである。CPIと実際の生活コストとのかい離が大きくなっているほか、利上げがCPIを加速させてしまうという悪循環も指摘されている。

　コアCPIの高止まりは予想されていたことで、サプライズではない。経済データ重視を標榜しながら、なぜFRBが6月に利上げを見送ったのか、その理由をパウエルFRB議長はマーケットに説明する責任があるだろう。

今週の注目経済指標

今日の重要ブレークアウトレベル

コーンチャート分析（ドル/円、ユーロ/円）