THE S&P 500 MARKET: 2023年2月

　2月の市場は、「取り残されることへの恐怖（fear of missing out：FOMO）」に駆られた最後の投資家が市場を押し上げたことで、1月末時点の年初来6.18％高の水準からさらに2.53％上昇してスタートしました。各種の市場レポートでは引き続き、インフレの減速が示されましたが、市場ではインフレ率の低下に時間がかかることと、米連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ目標と実際のインフレ率との乖離に焦点が移り始めました。金利をより高水準により長期にわたり維持する必要性を示唆するデータが発表されるにつれて、株価は月初の上昇を維持することができませんでした。転機は2月21日に訪れたようです。ホームセンター大手のHome Depot（HD）と小売り大手のWal-Mart（WMT）が個人消費を理由に慎重な見通しを示すと（Wal-Martは利益率の低い食料品の売り上げが伸びたことを明らかにしました）、市場は潜在的なインフレの長期化に加えて景気の減速も織り込み始め、S&P500指数は2％下落し、1営業日での下落幅として今年に入って最大となりました（この時点で、2023年の営業日数はまだ29日しかありませんでしたが）。経済見通しの引き下げ、インフレ率低下の減速、ならびに米連邦公開市場委員会（FOMC）が少なくともあと3回（3月、5月、6月）は利上げを継続する可能性が高まったとの認識を受け、市場の懸念は高まる一方となりました。3月21-22日の次回のFOMCにおける0.25％の利上げが予想されていますが（先物市場が示唆する確率は77％、1カ月前は85％）、利上げ幅が0.50％となる可能性もあります（同23％、1カ月前はほぼゼロ）。株価は下落し、2月の市場は1月末から下落して終わりました（出来高も低調でした）。一方で、金利は上昇し、米国1年債利回りは5％を上回り、あらゆる資産クラスの中で最も高い利回りとなりました。最終的に、S&P500指数は月間で2.61％の下落、年初来では3.40％の上昇、2022年1月3日に付けた終値での最高値からは17.23％の下落で2月を終えました。

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