方向感出ないドル/円、来週からいよいよ活動再開か？

　この日のドル/円相場は、25日（水曜）に円高に動いた分をそっくり取り戻した形になった。つまり強い方向感がないというで、128円から131円のレンジ内取引が継続している。

　1月26日（木曜）のドル/円は「円安」。
　1日のレンジは129.01円から130.61円。値幅は1.60円。 

　2023年19営業日目は129.58円からスタート。

　水曜日のドル売りの流れを引き継ぎ、東京時間昼過ぎに129.01円まで下落して安値をつける。ただ128円台入りはギリギリ回避すると、その後は130円近辺まで戻した。

　NY市場に入ると、この日発表された米国の第4四半期GDP（国内総生産）が予想以上に強かったことでドル買いが勢いを取り戻した。それと共に130円に乗せ未明には130.61円まで上値を伸ばした。終値は130.23円（前日比+0.66円）。

レジスタンス：
130.61円（01/26）
131.11円（01/24）
131.58円（01/18）

サポート：
129.01円（01/26）
129.45円（200時間移動平均）
129.04円（01/23）
128.34円（01/20）

　来週は、今年最初のFOMC（米連邦公開市場委員会）が開かれる。会合では引き続き利上げを決定するが、利上げ幅を0.50％から0.25％に縮小すると予想されている。その大きな理由は、CPI（消費者物価指数）の下落だ。

　米国の12月CPIは、前月比-0.1％、前年比+6.5％で、インフレ率のピークアウトを示す内容だった。さらに4月までに前年比で+4.0％に低下、6月には+2.0％以下になっているとの予想も出ている。

　もっとも、実際の物価がこのスピードで急落するのではないようだ。1年前のインフレ上昇率が非常に強かったため、前年比で比較するとCPIが大幅に下がったように見えるのだけだ。

　逆に言えば、4月以降も上昇が止まっていないようならば、インフレが「かなり深刻」な状況になっているといえる。

　FOMCは「利上げ、利上げ休止」のあと、「利下げ」へ動くとマーケットは期待している。しかしまだ安心はできない。「利上げ、利上げ休止」のあと「再利上げ」するリスクも十分残っている。

主要指標 終値

今日の為替ウォーキング

今日の一言

想像力のない奴に、翼は持てない －モハメド・アリ

As Long As You Love Me

　最近の相場は、雇用統計よりもCPIの数字に強く反応する。しかし、FRB（米連邦準備制度理事会)の政策決定においては、雇用市場がCPIインフレ率よりもウェイトが大きい。パウエルFRB議長は、「CPIが下がったという理由だけで利下げはしない」と明言している。

　米国の求人件数は、最新JOLT（求人労働移動調査）によると、予想を上回り1045.8万件となった（その前月は1033.４万件）。

　求人倍率は、失業率比では高いのだが、就業者比ではそれほど高いわけではない。求人数が増加しているのは、求人総数の増加によるものではなく、転職者の増加を反映しているだけで、好景気時におけるようなネットベースでの雇用創出は起きていない可能性がある。労働市場は「逼迫」しているというよりも「流動化」しているのである。

　実質賃金のマイナスが、長期間解消されないこともこれで説明できる。もし労働市場が本当に人手不足になっているならば、実質賃金はプラスになるはずだ。

　求人件数が多くなっている理由に、広告のオンライン化がある。料金を成功報酬にするケースも増えているため、会社は低いコストで多くの広告を出せるようになったのだ。それが必要以上に求人広告が多くなっている面もある。

今週の 注目経済指標

重要ブレークアウトレベル（ドル/円、ユーロ/円、豪ドル/円）