ロシアがウクライナ全土へ侵攻した先週、株式市場は暴落。2月28日（月）から3月4日（金）の1週間も戦争一色になりそうです。

戦争で株価乱高下の典型例！今週の最悪シナリオは？

　先週の株式市場は、ロシアのウクライナ侵攻に“占領”された1週間になりました。

　週前半の日経平均株価は、21日（月）にプーチン大統領がウクライナ東部の親ロシア派地域の独立を承認し、“平和維持軍”と称する軍の派遣を命じたことで下げ幅を拡大。

　祝日明け24日（木）の日本市場のザラ場（取引時間）中には、

「ウクライナ東部部隊にロシア激しい攻撃、首都キーウ（キエフ）ではサイレン」（ロイター）、
「ロシア軍、ベラルーシ国境からも侵攻」（CNN）
「ロシア国防相『ウクライナ軍の防空システムを制圧』」（ロシアメディア）、

　といった生々しいニュースが次々と流れました。

　そのたびに急落した24日の日経平均株価はついに2万6,000円の大台を割り込みました。

　しかし、一連の侵攻が続行中にもかかわらず、25日（金）は米国株の先物市場を先導役に株価が激しくリバウンドして上昇。25日（金）の日経平均株価は505円高して、2万6,476円で取引終了しました。

　その理由は、「ロシアの目的はウクライナの非武装化。西側諸国のNATO（北大西洋条約機構）を巻き込んだ第3次世界大戦につながるような大規模軍事衝突はない」という楽観論が支配的になったからのようです。

　ある程度、戦争の見通しが明らかになり、株式市場に「もう影響はない」と判断されると、たとえウクライナ国内で戦闘が続き、死者が出ていても、リバウンド上昇に転じるのが「戦争相場」の残酷な一面です。

　25日（金）夜間の米国株はさらに上げ足を強め、NYダウ（ダウ工業株30種平均株価）は1,190ドル高と、2020年11月以来の上昇幅を記録。多くの機関投資家が運用指標とするS&P500種株価指数は前週比0.82%高とプラス転換して終わっています。

資産分散の重要性増す！パウエル議長証言、雇用統計にも注目！ 

　ただし、これで「ウクライナショック」はもう終わりかというと、事態は予断を許しません。

　海外メディアによると、26日（土）、27日（日）の週末も、首都キーウなど都市部でウクライナ軍とロシア軍の激しい市街戦が繰り広げられ、双方に多数の死者が出ている模様。

　電撃的にウクライナ全土を占領してかいらい政権を樹立、というロシア側の目算に狂いが出ています。27日夜にはプーチン大統領が核抑止部隊に警戒命令を出した、という緊迫した情報が配信されています。その一方、両国が停戦交渉を始めるという事態好転に向けたニュースも流れています。

　26日には西側諸国が、国際決済ネットワークであるSWIFT（国際銀行間通信協会）からロシアの金融機関を排除する制裁措置の発動で合意。今後、ロシアの主要銀行による国際的な金融取引が不能となるため、金融市場に混乱が広がる可能性もあります。

　一方、プーチン大統領とウクライナのゼレンスキー大統領が「ウクライナのNATO加盟撤回」などで停戦交渉に入るようなら、株式市場が落ち着きを取り戻すでしょう。

　この侵攻が「これ以上、泥沼化するか?　たとえロシアの要求を丸のみする形でも決着するか？」が株式市場の注目ポイントになりそうです。

　そんな中、今週3月2日（水）、3日（木）には米国議会上下院で、米国の中央銀行にあたるFRB（連邦準備制度理事会）パウエル議長の議会証言が行われます。

　ウクライナ情勢に隠れて注目されませんでしたが、先週25日発表の1月米国消費支出の価格指数 （PCEデフレーター）は前年同月比6.1%上昇と、12月よりさらにインフレ（物価上昇）が加速しています。

　パウエル議長の議会証言がウクライナ情勢を配慮したハト派的（金融緩和策維持に寛容）なものに転換した場合は株価の上昇、従来通りタカ派（金融引き締めに積極的）だった場合は株価急落につながりそうです。

　3月4日（金）には、2月の米国雇用統計も発表されます。非農業部門新規雇用者数は前月比40万人増の予想です。引き続き、インフレに直結する平均時給の伸びなどに注目が集まるでしょう。

　27日にはこの機に便乗して、北朝鮮が弾道ミサイルを発射した、といったニュースも伝わっています。地政学的リスクが台頭すると、株式一辺倒の資産運用では大きなダメージを受けてしまいます。

　ただでさえ米国では数十年ぶりの物価上昇が続いている中、ウクライナ危機や今後のロシアからの禁輸措置で、原油や穀物の価格上昇が当面、続きそうです。

　資産の一部を金やコモディティ関連の投資信託やETF（上場投資信託）にこつこつ投資していることが、運用資産全体に「保険」をかけるという意味でも重要でした。

　今週は、資産分散の必要性がさらに強く意識される1週間になりそうです。