ドル/円111円はあまり期待できない？ドルの前にたちふさがる高いハードルとは？

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは110.95円

↓下値メドは110.05円
英大手銀行HSBC、年内にオフィス20％削減。社員は出勤かリモートワークかを選択可能

　10日（火曜）のドル/円は110円後半まで「円安」。高値110.60円、安値110.28円、1日の値幅は0.32円。 

　この日は 110.31円からスタート。東京時間朝に110.28円まで少し下げてすぐにあきらめる。安値は2日続けて110円台にとどまり下値は堅いまま。NY時間にはドル買いが強まり 110.60円まで上伸。そのまま高さを保って終値は110.58円（前日比+0.24円）。

　米10年債利回りは1.35％まで上昇、連動してドル/円も110円後半まで上値を伸ばしました。1.3％という水準が110円台を維持できるかどうかの条件のひとつになっているようです。しかし111円台のためには米長期金利が一段高くなる必要がありそうです。

　先月末のFOMC（米連邦公開市場委員会）のパウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長は、緩和縮小の開始時期について曖昧でした。そのため米利上げ期待はいったん後退したのですが、マーケットの雰囲気は今、完全に変わっています。FRBの政策リーダー的存在であるクラリダFRB副議長が2013年の米利上げに支持を表明し、それに続いて複数の連銀総裁がFRBの緩和縮小に肯定的な発言をしたことが理由。マーケットは、利上げ期待のギャップを埋めようと必死になっています。

　しかし、パウエル議長が9月に緩和縮小を決断するには、絶対に乗り越えなくてはならないハードルがあります。それが雇用統計とCPI（消費者物価指数）。雇用統計の第1回目は先週クリアしました。そして今夜は7月CPIの発表があります。

主要指標 終値

今日の一言

支出の額は、収入の額に達するまで膨張する - パーキンソンの法則

If We Hold On Together

　今夜は米国の7月CPI（消費者物価指数）が発表されます。

　前回6月は、は前月比+0.9％、前年比+5.4％と、約13年ぶりの高水準でした。7月も強い数字となりそうで、現在の予想は、前月比+0.5％、前年比+5.3％。過去3カ月に比べると上昇幅が小さいのは、消費者物価指数の急上昇をリードしてきた中古車価格が落ち着いてきたからです。5月には約70年ぶりの上昇率を記録した中古車価格の上昇はそろそろピークに達した可能性が指摘されています。

　そもそも、中古車価格が高騰したのは、コロナで公共交通機関を避けたい米国人サラリーマンの自動車通勤のニーズが増えたこと。そこにサプライチェーンの問題による半導体チップ不足で新車が手に入らなくなったことが追い打ちをかけたのです。

　供給問題の解消にしたがって中古車価格は落ち着きはじめましたが、今度は新車価格が上昇を始めています。またコロナ移動制限の解除によって、夏休みの航空運賃、コテージ（貸別荘）料金やサマーウェア、そして9月のオフィス復帰のスーツの需要で衣料品価格が上昇しています。

　インフレが広範な商品で発生しているならば、利上げなど中央銀行の金融政策の介入が必要です。しかし、一部商品にだけ発生しているのならば、それは在庫の偏りにすぎず、政策行動の必要性はない。自動車価格は確かに急騰していますが、運転をしない人々にとっては、インフレは発生していない。少なくとも回りが騒ぐほどの急騰の実感はない。ところが、ファーストフードなどや食料品が一斉に値上げするならば、これは全ての人に関わりのあることなので（食事をしない人はいない）、経済的なインパクトは非常に大きくなります。

　米国のファーストフード業界における従業員の離職率は、20年ぶりの高水準といわれています。労働力供給の不足が、一時的にインフレを引き起こしているだけであって、雇用市場が速やかに回復して、労働者が仕事に戻ってくれば、徐々に回復するといわれています。FRBが主張する、インフレは「一過性」の理由です。

今日の注目通貨

ユーロ/円：今週の予想レンジ ↑131.00円  ↓128.42円

　今週のユーロ/円のブルベアの分かれ目は129.71円。
129.71円より上ならばユーロ買いが優勢、129.71円より下ならばユーロ売りが優勢。

　2021年これまでの高値は134.12円、安値は125.09円。平均値は129.61円、値幅は9.03円。
1日の最大値幅は1.85円、最小値幅は0.29円。平均値幅は0.67円。
先週末の終値は、2020年終値に比べて4.00円の円安。

134.12円 ：     2021年 高値

131.49円 ：     第4 レジスタンス（HBO）
131.00円 ：     第3 レジスタンス

130.50円 ：     第2 レジスタンス
130.42円 ：     08月 高値
130.35円 ：     第1 レジスタンス

129.93円 ：     08月 61.8%
129.78円 ：     08月 平均値

129.71円 ： ピボット

129.63円 ：     08月 38.2%
129.14円 ：     08月 安値
129.07円 ：     第1 サポート

128.91円 ：     第2 サポート 
128.42円 ：     第3 サポート

127.93円 ：     第4 サポート（LBO)
127.50円 ：     2019年 高値（19年03月01日）
127.23円 ：     2020年 高値 

2021年 ユーロ/円データ