やっちゃえFOMC！ 最大のリスクは「ドットチャート」か？

本日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは109.75円

↓下値メドは108.30円

長期金利は「自動運転」で！

　FRB（米連邦準備制度理事会）は16、17日の2日間、 FOMC（米連邦市場委員会）を開き、今夜（日本時間18日早朝）に政策金利を発表します。しかも今回は、「ドット」と「SEP」の会合でもあります。

　え、MAR（3月）じゃないの？いえ、SEPとは9月のことではなく、経済見通しのサマリー（Summary of Economic Projection）のこと。そしてドットとは、FOMCメンバーが予想する米国の政策金利であるFF（フェデラルファンド）金利の見通しで、それぞれひとつの点（ドット）として散布図にしているので、こう呼ばれています。米長期金利が上昇するなかで、政策金利（据え置き予想）よりも、FOMCの米経済見通しに大きな注目が集まっています。

　今年になって米長期金利は急激に上昇。1月に0.9％台だった米10年債利回りは、今では1.6％台。しかしパウエル議長は長期金利を押し戻そうとはせず「自動運転」に任せています。

「やっちゃえFOMC」に対して、緩和縮小あるいは利上げという、何らかの「タカ派的」なメッセージを期待しているならば、失望することになりそうです。パウエル議長はハト派的姿勢を前面に出してくる可能性が大きい。米10年債利回りが上昇したといっても、1年前のコロナ流行前には2.0％台近くだったのですから、現在の水準が異常というわけではないのです。

　でも、安心してはダメ！ 今夜のFOMCの見どころは？

主要指標 終値

今日の一言

一人前になるには50年はかかるんだ。功を焦るな。悲観するな。もっと根を深く張るんだ。根を深く張れ - 升田幸三（将棋棋士）

ドットチャートが「リスク」

　パウエル議長が、マーケットを納得させることができても、 FOMC内部から「造反者」、つまり利上げ前倒し派が出現したらどうなるか？FRBは（ECBと違って）メンバーが団結していることが政策に対する信頼感となっているだけに、マーケットは驚き、一気に利上げを織り込むことになるかもしれません。FXにとっては追い風、しかし、株式市場にとっては逆風。

　FOMCメンバーの予想によると、2021年末のFF金利の予想中央値は17名全員が0.125％で据え置きを予想。2022年末は16名が0.125％据え置き、1名が0.5％の利上げを予想。

　そして、2023年末の利上げ予想は、12名が0回（0.125％維持）。3名が1回（0.25％に利上げ）、1名が2回（0.5％に利上げ）、そして1名が4回（1.00％に利上げ）を予想。

　FRB利上げは2024年になってからという根拠はこれです。2023年の金利予想の中央値（据え置き）を動かすには、4名が据え置きから利上げに変更する必要があります。しかし、マーケットを動かすにはおそらく1人か2人が変更するだけで充分でしょう。 今夜のFOMC、ドットチャートがリスクです。

今日の注目通貨

ドル/円： 予想レンジ：↑109.86円、↓107.92円

　16日（火曜）のドル/円は円高。109.14円でスタート、高値は109.29円。しかしNY時間に109円を割り108.77円まで下落。やや戻して終値は109.01円。109円台の終値は3営業日連続。

　ドル/円下落の理由になったのは、この日発表の米2月小売売上高が前月比▲3.0％と予想（▲0.5％）を大きく下回ったこと。消費拡大のサインを期待していたマーケットにはやや失望でした。ただ、今回のマイナスは、1月の反動と悪天候という一時的要因が大きいようです。

　ダウ平均株価は、7日営業日続伸して史上最高値を更新したあと、この日は8日ぶりに下落。

　今週のドル/円のピボット（ブルベア判断の分かれ目）は108.89円。108.89円より上ならばドル買い優勢、108.89円より下ならばドル売り優勢。

111.71円 ： 2020年 03月 高値（03月24日）

110.29円 ： 2020年 01月 高値（01月17日）
110.23円 ： 第4レジスタンス（HBO）

109.86円 ： 第3レジスタンス
109.85円 ： 2020年 06月 高値（06月05日）
109.49円 ： 第2レジスタンス 
109.38円 ： 2020年 04月 高値（04月06日）
109.37円 ： 第1レジスタンス
109.23円 ： 2021年 03月 高値

108.89円 ： ピボット

108.40円 ： 第1サポート
108.29円 ： 第2サポート
108.20円 ： 2019年 平均値 
107.92円 ： 第3サポート
107.55円 ： 第4サポート（LBO）

106.70円 ： 2020年 平均値 
106.37円 ： 2021年 03月 安値

ユーロ/円： 今週の予想レンジ：↑131.56円  ↓128.34円

　16日（火曜）のユーロ/円は、欧州時間に130.40円まで上昇して高値をつけた後は、円高、ユーロ安の動きで129.49円まで下落。アストロゼネカ製のワクチンの一時中止でEU（欧州連合）接種計画に支障がでるのが理由。

　米国では、バイデン大統領が「5月1日までにすべての（米国）人をワクチン対象に」と宣言。欧州の経済回復が米国より遅れそうなことがユーロの重石となっています。

　今週のユーロ/円のブルベアの分かれ目は129.95円。
129.95円より上ならばユーロ買いが優勢、129.95円より下ならばユーロ売りが優勢。

132.46円 ： 2018年10月 高値 
132.17円 ： 第4 レジスタンス（HBO）

131.56円 ： 第3 レジスタンス

130.94円 ： 第2 レジスタンス
130.75円 ： 第1 レジスタンス
130.39円 ： 2021年03月 高値

129.95円 ： ピボット

129.14円 ： 第1 サポート

128.95円 ： 第2 サポート 
128.34円 ： 第3 サポート
128.18円 ： 2021年03月 安値

127.72円 ： 第4 サポート （LBO)
127.49円 ： 2021年01月 高値  

126.10円 ： 2021年02月 安値