2021相場のスタートはどうなる？「想像外」でも「想定内」が続く動き

日本株は「掉尾の一振」が実現。今後は調整？

　皆さま、明けましておめでとうございます。2021年も本レポートをよろしくお願い致します。

　昨年最後のレポートを掲載してからの日経平均ですが、12月29日（火）に急上昇、翌30日（水）の大納会終値は2万7,444円となりました。いわゆる「掉尾の一振（とうびのいっしん）」と呼ばれる年末株高が実現した格好です。

　2021年相場のスタートとなる今週は、この勢いが継続し、さらに上値を伸ばせるかが焦点になるわけですが、足元の新型コロナウイルス感染の状況は芳しくなく、また、楽天証券経済研究所の窪田さんのこちらのレポートにもあるように、年末の相場が強いと年明けに弱くなりやすいという経験則もあります。さらに、米国ではジョージア州の上院選の決選投票の行方なども気になりますし、週末にはオプション取引・mini先物取引のSQも控えています。

　その一方で、こうした不安をはねのけ、景気や企業業績の回復期待と各国の金融・財政政策を背景に株価が上昇しているという相場の強さに乗り遅れまいとするムードもあります。

　では、テクニカル分析的には足元の相場をどう捉えたら良いのかについて見ていきます。

■（図1）日経平均（週足）の線形回帰トレンドとMACD（2020年12月30日取引終了時点）

　上の図1は、前回のレポートでも紹介した日経平均（週足）の線形回帰トレンドに、MACDを組み合わせたものです。

　基本的な見通しについては昨年末のレポートと変わってはいませんが、年末の株高によって、＋2σ（シグマ）を上抜けて一年の取引を終えています。2020年相場はコロナ禍という「想像外」の出来事で揺れ動きましたが、終わってみれば「想定内」のレンジ上限あたりで収まったと言えます。

　ここで注目するのは、株価が＋2σに到達するまでの値動きです。チャートを過去にさかのぼると、2018年1月と、2018年10月の2回あるのですが、いずれも大きな陽線が出現した後に上値を抑える陰線が続いて調整局面を迎えていたことが分かります。

　そのため、上値の重たさが意識され始めた際には注意が必要になるわけですが、足元の状況は、「▲2σより下の底打ちから、中心線のもみ合いを経て一気に＋2σへ上昇」という値動きをたどったという点では、2018年1月の時と状況が似ています。また、当時は景気敏感株を中心に買われていたという共通点もあります。したがって、しばらく高値圏でのもみ合いが続いた後に株価が調整していく可能性が高そうです。

　調整入りの判断としては、下段のMACDが下向きとなり、シグナルとのクロス実現がサインになります。

上値の目安は2万8,115円：日経平均月足の線形トレンド

　また、上値の目安としては月足の線形トレンドで見ていきます。

■（図2）日経平均（月足）の動きと線形回帰トレンド（2020年12月30日取引終了時点）

　月足の線形トレンドでも、日経平均が＋2σに近づいています。このまま＋2σに向かった場合、1月の＋2σの値は2万8,115円ですので、ここがひとまずの上値の目安となりそうです。もっとも、線形トレンドは今後の値動きによって傾きが変化していきますので、あくまでも現時点での目安ではあります。

方向感に欠ける新年相場入りに？：TOPIX週足の線形トレンド

　なお、TOPIX（東証株価指数）の線形トレンドについても見ていきたいと思います。

■（図3）TOPIX（週足）の線形回帰トレンドとMACD（2020年12月30日取引終了時点）

　TOPIXの線形トレンド（週足）は、＋2σに向かおうとしている日経平均とは異なり、足元はまだ＋1σあたりに位置していることが分かります。

「まだ上値を伸ばす余地がある」と言う見方もできますが、下段のMACDを見ると、MACDが高いところに位置していることや、MACDが勢いを失ってシグナルとのクロスに注意が必要という状況は、図1の日経平均と同じです。

　したがって、今週は上値トライの場面はありそうですが、その後の調整入りへの警戒感も強まってくることが予想されることで動きづらくなり、値動き自体が荒くなることがあっても、方向感に欠ける新年相場入りになるかもしれません。