中国光大銀行（チャイナ・エバーブライト・バンク）

19年通期速報で11％増益、小幅に予想下押しもROEが上昇

現地コード	銘柄名
06818	中国光大銀行 （チャイナ・エバーブライト・バンク）
株価	情報種類
3.62HKD 　(1/23現在)	株価  企業情報  チャート

　中国光大銀行の19年12月本決算（速報値）は、純利益が前年比11.0％増の373億5,000万元と、BOCIの予想から1.0％ほど下振れた。経常収益および経常費用がそれぞれ、予想を2％余り下回った。一方、期中の平均ROE（株主資本利益率）は11.77％と、前年を0.22ポイント上回る水準。不良債権比率は19年末に1.56％と、前期（9月末）比で0.02ポイント上昇した。BOCIは目標株価を据え置き、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　19年通期の純利益は前年比11.0％増の373億5,000万元。経常収益は前年比20.5％増と、1-9月比で2.72ポイント減速し、予想から2.1％下振れた。経常費用も予想を2.8％下回る水準だった。BOCIは10-12月の純金利マージン（NIM）の縮小を理由に、経常収益の下押しはある程度想定内との見方。一方、経常費用の下振れに関しては、減損費用の縮小が寄与したとみている。通期の税引き前利益は前年比10.6％増だった。

　19年の総資産は前年比8.63％増と、1-9月期から0.23ポイント加速。10-12月期には前期比で0.2％の小幅増だった。BOCIは通期の貸し出しの伸びを前年比約13％と予想（10-12月に前期比2.9％増）。主に融資の伸びが10-12月の資産の増加に寄与したとみている。

　19年末の不良債権比率は1.56％と、9月末から0.02ポイント上向いた。BOCIの推定によれば、不良債権発生率は19年に約1.45％と、前年を約0.17ポイント下回る水準。期末の不良債権カバー率（不良債権に対する貸倒引当金の比率）は、9月末の179％から小幅に上昇した可能性が高い。

　手数料収入に関する会計方針を調整した影響で、19年には役務取引等利益が前年実績（修正前）を下回った。ただ、通期の役務取引等利益の比重について、BOCIは20.3％を見込み、1-9月比で2.2ポイント上向いたとみている。同行は“資産管理業務のトップバンク”を目指す方針。19年9月までには光大理財有限責任公司（Everbright Wealth Management）を設立しており、資産管理業務が新たな成長けん引役となる可能性がある。

　BOCIは純金利マージンの想定値引き下げに伴い、20年、21年の純利益見通しを1.2％、1.5％減額修正した。修正後の数字は前年比で7.2％、7.8％の増益に相当する。同行H株の現在株価は、19年、20年の予想PBR（株価純資産倍率）で0.48倍、0.45倍と、ヒストリカルな低水準。BOCIはこの点を指摘した上で、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。