旧正月シーズンの旅客需要が好調、規制緩和に伴い運賃上昇へ
現地コード | 銘柄名 |
---|---|
01055 |
中国南方航空 (チャイナ・サザン・エアラインズ) |
株価 | 情報種類 |
10.38HKD (2/28現在) |
株価 企業情報 チャート |
中国では2018年の旧正月連休(2月15~21日)期間中、航空機利用者数が前年同期比16.1%増の1,140万人に達した。定時運航率は平均91%。国営新華社通信によれば、消費アップグレードや離着陸枠の柔軟な設定を受け、航空旅客数の伸びは高速鉄道(前年同期比9.8%増)を上回ったという。18年年初に国内線運賃に関する規制緩和が発表されたこともあり(4月施行)、航空各社の価格決定力は強まる傾向にある。BOCIは18~19年には需要の伸びが供給の伸びを小幅に上回るとみて、航空運賃の上昇トレンドを予想。中国南方航空のROE(株主資本利益率)が18年、19年に13.6%、17.5%に達する見通しを示した。また、人民元相場に関する想定値を元高方向に修正したのに伴い、目標株価を小幅に引き上げ、株価の先行きに対して強気見通しを維持。同社を引き続き航空セクターのトップピック銘柄としている。
中国の航空運賃に関する現行規定は、国内線3,500路線のうち724路線について「価格上限」(中国語で市場調節価格)の引き上げを認めるとしているが、その大半が短距離路線。さらに1社に付き、1シーズン(半年単位)当たりの対象をわずか10路線に限定し、1回の引き上げ率を最大10%に制限していた。これに対し、18年4月に施行される新規定は、対象路線を3,500路線のうち1,030路線に拡大し、新たに追加された路線の多くは長距離。1社1シーズン当たりの引き上げ幅は10%に据え置かれるものの、1回に付き、対象路線の最大15%に当たる路線について上限引き上げを認めるとした。BOCIは中国南方航空について、「18年中に対象路線のうち約5%(約50路線)について10%の引き上げを実施する」と予想。19年には値上げ路線数が増えるとみている。
18年、19年には国内3大キャリア、中国南方航空、中国東方航空(00670)、中国国際航空(00753)の座席供給量の伸びが年率10%以下にとどまる一方、需要の伸びは10%を超える見込み。BOCIは中国南方航空の国内線の旅客イールドが18~19年に年率3~4%拡大するとみている。国際線に関しては横ばい推移を見込む。
BOCIは18年末、19年末のブレント原油価格に関する想定値を1バレル=60米ドル、59米ドルに据え置く半面、人民元の対米ドル相場に関する想定値を1米ドル=6.40元(修正前6.55元)、6.30元(同6.51元)と、元高方向に修正。これに伴い、同社の18年、19年の予想純利益を7.4%、3.0%増額修正した。
また、18年、19年の予想ROEを平均15.5%の水準に設定。18年予想PBR(株価純資産倍率)1.60倍をあてはめ、同社H株の目標株価を小幅に引き上げた。良好な利益成長見通しや高ROEを理由に、PBR1.60倍との目標基準は適正との見方。株価の先行きに対して強気見通しを継続している。一方、A株に関してはAH価格差をベースに目標株価を引き上げ、同じく株価の先行きに対して強気見通しを据え置いている。
本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。また、本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。