「クッキーレス時代」を勝ち抜くAI銘柄の選び方-エイピアグループの「AI×SaaS」に注目（茂木春輝）

2026年のデジタルマーケティング市場を巡る投資環境

　2026年の国内株式市場における情報・通信セクター、とりわけデジタルマーケティング領域は、歴史的な転換点を迎えています。その最大の決定要因は、プライバシー保護の観点から長らく議論されてきたサードパーティCookieの利用制限という問題が本格化し、従来型の追跡型（リターゲティング）広告が機能不全に陥ったことです。

　改正個人情報保護法などの規制強化に伴い、企業は外部のデータに依存する手法から、自社で取得するファーストパーティデータやゼロパーティデータを活用する手法への転換を余儀なくされています。

　そもそもCookie（クッキー）とは何でしょうか。インターネットでホームページを見ていると「Cookieを許可しますか？」というポップアップが表示され、「これは何だろう」と感じたことはないでしょうか。

　Cookieとは、簡単に言うとWebサイトがユーザーを見分ける名札です。

＜Cookieとは＞

＜Cookieの活用と規制による影響＞

影響領域	規制前の状況 サードパーティCookie依存	規制後の課題・変化
広告の配信	サイトを離れたユーザーを 追跡して広告を表示	ターゲットの特定が難しくなり 広告効果が低下
成果の計測	どの広告経由で商品が 売れたかを正確に把握	経路が途切れ、 正しい費用対効果の算出が困難になる
データ分析	複数サイトをまたいだ ユーザーの興味関心を分析	断片的なデータしか取得できず 顧客理解が浅くなる
出所：筆者作成

　この「クッキーレス時代」の到来により、企業のマーケティング予算は従来型のアドテクノロジーから、顧客行動をAIで解析し体験価値（CX）を最適化する「AIマーケティングSaaS」へと急速にシフトしています。

　さらに、生成AIの技術的ブレイクスルーに伴い、単なるデータの可視化や予測を超えて、システム自身が自律的に業務を遂行する「エージェント型AI」が台頭してきました。

　また、東京証券取引所（東証）が主導する市場区分の見直しや、資本コストを意識した経営の要請により、グロース市場の上場企業に対しても、単なる売り上げ成長だけでなく、確かな収益性と持続的な企業価値の向上が強く求められています。

　こうしたマクロ環境の追い風を受けるエイピアグループ（4180）を中心に、関連銘柄の投資ポイントを確認していきます。

エイピアグループの圧倒的優位性と収益性

　台湾発で日本に上場し、グローバル展開を加速させているエイピアグループは、AIを用いた消費者行動予測とマーケティングの自動化をSaaS形式で提供する企業です。同社は2026年のマーケティングAI市場において、注目すべきグロース銘柄の一つと考えられます。

　同社の最大の強みは、SaaSビジネスの最重要指標である年間経常収益（ARR）の力強い成長と、ストック型ビジネス特有の営業レバレッジによる劇的な収益性の改善にあります。2025年12月のARRは前年同月比33.1%増の482億円へと大きく伸長し、売り上げ収益の95%以上を継続売り上げが占める極めて安定した収益基盤を構築しています。

　2026年12月期の業績見通しにおいても、既存事業の成長をベースに売り上げ収益は前期比23.5%増の540億円、営業利益は同44.9%増の43億円と、高成長と利益拡大の両立を見込んでいます。

＜エイピアグループの業績＞

指標	2025年12月期 （実績）	2026年12月期 （予想）
売り上げ収益	437億円	540億円
営業利益	29億円	43億円
総資産利益率（ROA）	4.23％	ー
出所：会社決算資料より楽天証券経済研究所作成

　この成長を実務面でけん引しているのが、自律型AIプラットフォーム「Agentic AI as a Service（AaaS）」の展開です。従来のソフトウエアが人間の手作業による設定を必要としていたのに対し、同社のエージェント型AIは24時間体制でデジタル広告の運用やパーソナライズされた提案を自律的に行います。

　これにより、顧客企業のオペレーション時間が削減され、持続的な投資利益率（ROI）改善をもたらすため、プラットフォームの利用量が継続的に拡大する強力なエコシステムが成立しています。

　特筆すべきは、同社の資本効率の高さと株主価値向上へのコミットメントです。自己資本利益率（ROE）は2023年12月期の3.62%から、2024年12月期には9.23%、2025年12月期では7.16%へと着実に向上させてきました。また、日経500種平均株価の構成銘柄にも選定されており、日本およびグローバル市場におけるAIリーダーとしての認知を高めています。

　国内の伝統的なインターネット広告企業であるアドウェイズ（2489）が、株価純資産倍率（PBR）0.86倍（2026年7月8日終値時点）と割安に放置されながらも売り上げが縮小傾向（前年比マイナス3.7%）にあるのとは対照的に、エイピアグループは最先端のAIマーケティングSaaSという成長市場でプレミアムを享受しています。