メモリ株レポート（マイクロン・テクノロジーが2026年8月期3Q決算を発表。目標株価を1,500ドル→1,700ドルへ引き上げる。キオクシアの業績予想を上方修正し、目標株価を12万円→14万円へ引き上げる）

毎週月曜日午後掲載

本レポートに掲載した銘柄：マイクロン・テクノロジー（MU、NASDAQ）、キオクシアホールディングス（285A、東証プライム）

1．マイクロン・テクノロジーの2026年8月期3Qは、売上高4.46倍、営業利益15.36倍。

　マイクロン・テクノロジーの2026年8月期3Q（2026年3-5月期、以下今3Q）は、売上高414.56億ドル（前年比4.46倍）、営業利益333.18億ドル（同15.36倍）となりました。会社側ガイダンスの売上高335億ドル、営業利益255.40億ドルを大幅に上回りました。DRAM、NANDとも価格上昇が大きく寄与しました。

　このため、売上総利益率は今1Q56.0％、今2Q74.4％、今3Q84.6％へ、営業利益率は同45.0％→67.6％→80.4％へ大幅に上昇しました。

　セグメント別に見ると、クラウドメモリ・ビジネスユニット（以下クラウドメモリBU。大手クラウドサービス向けメモリソリューション（DRAM）と、全てのHBM）は、売上高137.69億ドル（前年比4.07倍）、営業利益107.93億ドル（同6.86倍）となりました。主に汎用DRAMの価格上昇により大幅増収増益となりました。

　コア・データセンターBU（中規模クラウドサービス、企業向けメモリソリューション（DRAM）と全てのデータセンター向けストレージソリューション（NAND））は、売上高115.24億ドル（同7.53倍）、営業利益95.19億ドル（同31.01倍）となりました。このセグメントもDRAM、NANDの価格上昇が寄与しました。

　モバイル＆クライアントBU（スマートフォン向け、パソコン向けDRAM、NAND）は、売上高115.21億ドル（同3.54倍）、営業利益98.73億ドル（同20.48倍）となりました。DRAM、NANDの価格上昇の影響を受けましたが、価格上昇に伴いビット出荷量が小幅減少しました。

　自動車＆組み込みBUは売上高46.34億ドル（同4.11倍）、営業利益34.93億ドル（同27.72倍）となりました。このBUも価格上昇が寄与しました。

　営業利益率は、最も市況性が高いモバイル＆クライアントBUが85.7％と最も高く、次いでコア・データセンターBU82.6％、クラウドメモリBU78.4％、自動車＆組み込みBU75.4％の順になりました。クラウドメモリBUの営業利益率はHBMの利益率が汎用DRAMよりも低いと思われるため、コア・データセンターBUよりも低くなっていると思われます。

　HBMは年に1回翌年の価格と数量を決める契約になっている模様であり、今年分は昨年夏に決まったと思われます。そのため、DRAM市況が急騰する途中でのHBMの価格交渉になってしまい、DRAM価格急騰の影響を十分反映していないと思われます。2026年夏に2027年分の契約を決めると思われますが、DRAM大手3社＝HBMメーカー3社（SKハイニックス、サムスン電子、マイクロン）ともに、大幅な価格上昇がなければHBMを増産しないスタンスになる可能性があります。

表1　マイクロン・テクノロジーの業績

株価（NASDAQ）　1,132.33ドル（2026年6月26日）
時価総額　1,277,268百万ドル（2026年6月26日）
発行済株数　1,145百万株（希薄化後、Diluted）
発行済株数　1,128百万株（希薄化前、Basic）
単位：100万ドル、％
出所：会社資料より楽天証券作成。
注1：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。
注2：EPSは完全希薄化後（Diluted）発行済株数で計算。ただし、時価総額は完全希薄化前（Basic）で計算。

表2　マイクロン・テクノロジー：新ビジネスユニット別業績（四半期）

単位：100万ドル、％
出所：会社資料より楽天証券作成

表3　マイクロン・テクノロジー：テクノロジー別売上高

単位：100万ドル、％
出所：会社資料より楽天証券作成

メモリ株レポート（マイクロン・テクノロジーが2026年8月期3Q決算を発表。目標株価を1,500ドル→1,700ドルへ引き上げる。キオクシアの業績予想を上方修正し、目標株価を12万円→14万円へ引き上げる）