【投資クイズ】GPIFの資産構成に学ぶ、株はどれだけ持てばよい？

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今日のクイズ

　資産形成において、国内株式、外国株式、外国債券、国内債券などの資産に保有する投資資金を何パーセントずつ配分するかを決めるアセット・アロケーション（資産配分）は非常に重要です。

　資産配分を決める上で参考になるのが、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の運用方針です。GPIFは、世界最大の公的年金で、運用資産293兆4,276億円を保有しています（2025年12月末時点）。GPIFは、2001年度以降、累計で196兆3,721億円もの運用収益を獲得しています。

　そのGPIFが組んでいる「基本ポートフォリオ」は、以下A、B、Cのうち、どれでしょう？

　基本ポートフォリオは、293兆円の運用資産のアセット・アロケーションを示しています。この決められた比率の±5％あるいは±6％の範囲に、アセット・アロケーションが収まるように管理しています。

中立ポジションが決まっていれば、相場の急変で慌てないで済む

　正解を伝える前に、私がファンドマネジャー時代、株の保有比率をどのように決めていたかについて説明します。

　私は当時、日経平均株価が急騰しても急落しても、あまり動揺することはありませんでした。あらかじめ「中立ポジション」という基準が決まっており、それに従って淡々と運用すればよかったからです。

　例えば、私が担当しているあるバランスファンドでは、株の組み入れ比率（中立ポジション）は40％（下限35％～上限45％）と定められていました。株の組み入れ比率が40％であれば、日経平均が急騰しても急落しても問題ありません。

　強気の時は、株の組み入れをオーバーウエート（40％を少し上回る比率：45％が上限）にしてもいいし、弱気の時は、株の組み入れをアンダーウエート（40％を少し下回る比率：35％が下限）にしてもよいです。「急騰するか急落するか分からない」時は、株の組み入れ比率を中立にしておけば、その後日経平均がどうなっても、慌てないで済みます。

　中立ポジションは、「セーフ・ハーバー（安全な港）」とも言われます。相場がどんなに急落・急騰しても、そこにいる限り「勝ちも負けもない」、安全な港というわけです。相場がどうなるか、まったく分からなくなった時は、そこへ逃げ込めばよい、ということです。

　個人投資家の方も、株を通常時にどのくらい保有するかという「中立ポジション」を決めておくとよいでしょう。そうすれば、相場の急落や急騰で慌てずに済みます。

　例えば、投資に回せるお金がトータルで200万円あるとして、「株は100万円持つ」と決めれば、それが中立ポジションです。100万円持っていれば、日経平均が急騰しても急落しても、じっとしていていいわけです。