【投資クイズ】日本製鉄・JR東海・KDDI・東京電力HD…高収益＆割安＆高配当なのは？

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今日のクイズ

　以下は、日本製鉄（5401）・JR東海（東海旅客鉄道：9022）・KDDI（9433）・東京電力ホールディングス（9501）いずれかの業績、株価指標です。

　A社・B社・C社・D社はそれぞれ、日本製鉄・JR東海・KDDI・東京電力HDのどれでしょうか？

出所：営業利益は今期（2027年3月期）会社予想、売上高を100とした比率で表示。会社予想を開示していない東京電力HDは市場予想。営業利益18.9は、営業利益率が18.9％であることを示す。配当利回りは、今期1株当たり配当金（会社予想）を6月9日株価で割って算出。PERは6月9日株価を今期1株当たり利益（会社予想）で割って算出

　6月9日時点での私の投資判断は、日本製鉄はHOLD（保有継続）、JR東海とKDDIはBUY（買い）、東京電力HDはAVOID（投資せず）です。

日経平均は急騰したが、割安な高配当利回り株はまだ多い

　日経平均は6万円台に入り、一時7万円に迫る場面もありました。ただし、それは東京エレクトロン（8035）やソフトバンクグループ（9984）など一部のAI・半導体関連株にけん引されたものです。

　東証上場株の全体を見渡すと、まだ「解散価値といわれるPBR1倍を割れた」銘柄もたくさんあります。今回のクイズに出したB社・C社・D社は、PBR1倍を大きく割れており、PERで見ても割安な銘柄です。

　ただし、配当利回りの観点では、A社とC社は高水準なものの、B社は低く、D社は無配です。営業利益率を見ると、A社・B社は高くて安定感があるものの、C社・D社は4％と低く、利益は不安定である可能性があります。

PBR1倍割れとは

「PBR1倍割れ」について、図解して説明します。

　PBRとは、純資産（資本）の金額と比べて、株式時価総額が何倍になっているかを、示す値です。以下、イメージ図をご参照ください。

＜株式会社のバランスシート（資産・負債・資本の残高シート）イメージ図＞

出所：筆者作成

＜PBR1倍イメージ図＞

出所：筆者作成

　株式時価総額と資本の額が一致するのが、PBR1倍です。

＜PBR2倍・PBR0.5倍イメージ図＞

出所：筆者作成

　株式会社は利益を生みだし成長していくものです。利益を生みだす力への期待が高ければ、PBRは2倍や3倍に高まります。一方、損失を出し続ける懸念がある企業や不良資産を抱えている企業は、解散価値といわれるPBR1倍を大きく割り込むこともあります。

　日本には財務内容が良好で、利益も出しているのにもかかわらず、PBR1倍を割っている株が多く、割安株として投資していく価値が高いと考えています。