トウシル公式アプリ
2026年1－3月期決算は予想上振れ、動画生成AI「可霊AI」が牽引
銘柄名：快手科技（クワイショウ・テクノロジー）
現地コード：01024
株価：45.28HKD（5/28現在）
ショート動画プラットフォームを運営する快手科技の2026年1－3月期決算は、売上高が前年同期比3％増の337億元、調整後純利益が34億元と、市場予想を1％、11％上回った。中でも自社開発の動画生成AIモデル「可霊AI（Kling AI）」が6億5,000万元の売上高を達成し、3月の年間経常収益（ARR）が5億米ドルに上ったことが市場に好印象を与えた。
BOCIは今後も「可霊AI」の改良、普及、収益化、広告・ECエコシステムとの統合、AIを活用した組織効率化が加速すると予想。「可霊AI」の最先端機能を優先しつつも幅広い顧客の取り込みを目指し、厳格な投資利益率（ROI）評価の下で段階的な価格設定を行う見通しを示した。目標株価を据え置き、株価の先行きに強気見通しを継続した。
BOCIは以下の三つの視点に基づき、同社がAI投資および戦略を実行しているとみる。◇継続的なAIモデルの改良および製品アップグレードと他業種への浸透を通じた「可霊AI」の収益化の加速、◇中核の広告とECエコシステムへのAI統合の深化、◇業務効率の向上。2026年通期の設備投資に関しては前年並みの260億元を見込み、その大半が上期に実施される見通しを示した。
また、消費意欲が低調な中、広告・EC事業で厳しい競争局面が続き、ストリーミング事業も短期的には減速するとの見方。「可霊AI」の収益化に関する想定を引き上げる一方、ストリーミング、広告、ECの収益下振れを反映し、2026－28年の予想売上高を約2％下方修正した。
調整後純利益に関しては2026年の予想を最大172億元に据え置く半面、主にAI投資に伴う粗利益の縮小見通しを反映させ、2027－28年予想を5－7％減額修正した。
1－3月期の売上高は前年同期比3％増の337億元と、市場予想を1％上回った。MAUとDAU（月間および1日当たりアクティブユーザー数）は各8％増、1％増の7億7,200万人、4億1,300万人。オンライン広告収入は9％増（国内は10％超の伸び）となり、AIモデルの機能強化による恩恵が続いた。
国内ではAI効果がオンライン広告収入の伸びを3－4％押し上げたという。「可霊AI」の1－3月期の売上高は333％増の6億5,000万元で、3月のARRは約5億米ドル。調整後営業利益率は10.0％で、市場コンセンサス予想の9.1％を上回った。なお、同社は1－3月期に、5億6,200万HKドルの自社株買いを実施している。
BOCIは目標株価を据え置き、株価の先行きに対して強気見通しを継続した。2026年予想調整後1株当たり利益（EPS）を4.50HKドルとし、PER7.0倍を適用。「可霊AI」に関しては、同年の売上高を約40億HKドル（5億米ドル）と想定した上で、予想株価売上高倍率（PSR）30.0倍を適用した。
レーティング面の潜在リスク要因としては、規制、競争激化、マクロ経済の回復の遅れ、戦略実行の不備、コンテンツの供給・調達問題、収益化の不備、大株主による持ち株売却などの可能性を挙げている。
