決算レポート：エヌビディア（業績好調。企業向けも拡大へ。目標株価290ドルを維持する）

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毎週月曜日午後掲載

本レポートに掲載した銘柄：エヌビディア（NVDA、NASDAQ）

1．エヌビディアの2027年1月期1Qは、85.2％増収、営業利益2.47倍。

　エヌビディアの2027年1月期1Q（2026年2-4月期、以下今1Q）は、売上高816.15億ドル（前年比85.2％増）、営業利益535.36億ドル（同2.47倍）となりました。前年比、前四半期比とも大幅増収増益となりました。また、会社予想（レンジ平均値）の売上高780億ドル、営業利益507億ドルを上回りました。

　市場別売上高を見ると（今回から市場別売上高のセグメントが変更になりました）、データセンターの中のハイパースケール（大規模データセンター事業者。エヌビディアによると6社あり、アマゾン・ドット・コム、マイクロソフト、アルファベット、メタ・プラットフォームズ、オラクル他1社と思われる）向けは、前4Q338.14億ドル（前年比77.1％増）、今1Q378.69億ドル（同2.15倍）となりました。引き続き、ハイパースケール各社の生成AI向け大型設備投資の恩恵がありました。

　また、AIクラウド・インダストリアルズ・エンタープライズ（AI専用、GPU専用クラウド、産業向け、一般企業向け（コアウィーブのようなGPU専用クラウド、政府向け（ソブリンAI）はこの中に含まれる）は、前4Q285.00億ドル（同72.9％増）、今1Q373.77億ドル（同73.7％増）となりました。ハイパースケール以外のAI向けに特化したクラウドサービス会社や政府向け、企業向けが好調でした。この分野は、後述のようにトークンの計算処理費用を引き下げるために、オンプレミス（サーバー、ネットワーク機器、ソフトウェアなどのITインフラを自社内で保有し運用・管理すること）が重要な流れになりつつありますが、エヌビディアはすでにこの動きに備えている模様です。

　エッジコンピューティング（ゲーム用GPU、自動車向け、映像向け等）は、前4Q58.13億ドル（同55.0％増）、今1Q63.69億ドル（同28.7％増）となりました。メモリとシステム価格の上昇により消費者向け（主にパソコン用、ゲーム機用GPU）がやや減少したため、増収率が鈍化しました。またこの中に自動運転やロボットに使うフィジカルAI向けが含まれていますが、過去12か月で90億ドル以上の売上高になりました。

　今1Qの売上総利益率は74.9％となり、会社予想と同じでした。前4Q75.0％からほぼ横ばいでした。今の主力製品である「Blackwell」、今年後半に発売予定の次世代機「Rubin」ともに生産が難しいため、今の売上総利益率が上昇する期待は持てないと思われます。

　研究開発費は前4Q55.12億ドル（前年比48.4％増）から今1Q63.21億ドル（同58.5％増）に増加しました。研究開発費を含む販管費も同67.94億ドル（同44.9％増）から76.21億ドル（51.5％増）へ増加しましたが、会社予想の77億ドルを若干下回りました。そのため、今1Q営業利益率は65.6％となり、前4Q65.0％、今1Q会社予想65.0％を若干上回りました。

　また、投資先の未上場企業の評価益が計上されたため、営業外収支が163.67億ドルのプラスと大きくなりました（前1Qは2.72億ドル）。そのため、当期純利益の水準も高くなっています。

表1　エヌビディアの業績

株価　215.33ドル（2026年5月22日）
時価総額　5,229,504百万ドル（2026年5月22日）
発行済株数　24,391百万株（完全希薄化後、Diluted）
発行済株数　24,286百万株（完全希薄化前、Basic）
単位：百万ドル、％、倍
出所：会社資料より楽天証券作成。
注1：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。
注2：EPSは完全希薄化後（Diluted）発行済株数で計算。ただし、時価総額は完全希薄化前（Basic）で計算。
注3：会社予想は予想レンジのレンジ平均値。

表2　エヌビディアの市場別売上高（四半期）

単位：百万ドル、％
出所：会社資料より楽天証券作成

表3　地域別売上高

単位：100万ドル
出所：会社資料より楽天証券作成。
注：2026年1月期3Qより従来の仕向け先別売上高から本社所在地別売上高に変更された。

表4　エヌビディアの業績詳細（四半期）

単位：100万ドル
出所：会社資料より楽天証券作成。