長期にわたり『年間ベースでのマイナスはゼロ』という驚異の投資家

1-3月期にアルファベット、EC関連株を売却し、半導体株を取得したドラッケンミラー

　著名投資家のスタンレー・ドラッケンミラーは、ジョージ・ソロスの右腕として「クォンタム・ファンド」の運用実務責任者を務め、1992年のポンド危機でイングランド銀行を打ち負かした伝説の投資家だ。彼は30年以上の運用キャリアの中で「年平均リターン約30%」「年間ベースでのマイナスはゼロ」という驚異的なトラックレコードをもっている。

　ドラッケンミラーが運用するファミリーオフィス、デュケーヌ・ファミリーオフィスは1-3月期に保有していた1億2,000万ドル相当のアルファベット（GOOGL）株（3万8,500株）を全て売却していたことが分かった。

アルファベット（日足）

　デュケーヌが15日に米証券取引委員会（SEC）に提出した2026年第1四半期末時点のフォーム13Fによると、この他にドキュサイン（DOCU）、デルタ航空（DAL）やアメリカン・エアラインズ・グループ（AAL）といった航空株、ゴールドマン・サックス・グループ（GS）、フィリップ・モリス・インターナショナル（PM）、ドアダッシュ（DASH）など、21銘柄を全て売却した。

2026年3月末時点のデュケーヌ・ファミリーオフィスのポートフォリオ

　持ち高を大きく減らしたのは電子商取引（EC）関連だ。アマゾン・ドット・コム（AMZN）および中南米のアマゾンと言われドラッケンミラーが保有を続けてきたメルカドリブレ（MELI）についてはいずれも保有数の90%以上を削減、韓国のEC大手クーパン（CPNG）についても長きにわたりドラッケンミラーの保有上位銘柄であったが、前四半期に持ち高を6割余り削減した。

　一方、新たに30銘柄を取得し3月末時点の保有株式数は差し引き68銘柄と前期末（2025年12月末）より9銘柄増加した。新たに保有した銘柄のうち半導体関連株が5銘柄含まれている。

　ブロードコム（AVGO）を6,100万ドル相当、サンディスク（SNDK）2,400万ドル相当、インテル（INTC）1,800万ドル相当、アーム・ホールディングス（ARM）1,600万ドル相当、マイクロン・テクノロジー（MU）については800万ドル相当を保有した。

ブロードコム（日足）

サンディスク（日足）

インテル（日足）

アーム（日足）

マイクロン・テクノロジー（日足）

デュケーヌ・ファミリーオフィスが保有する上位10銘柄（2026年3月末時点）

デュケーヌ・ファミリーオフィスが保有する上位10銘柄（2025年12月末時点）

　3月末時点の上場株式ポートフォリオを評価額順にまとめると、トップは前回同様、テキサス州オースティンに本拠を置く臨床遺伝子検査会社ナテラ（NTRA）だった。前回9位だったTSMC（TSM）については持ち高をわずかに減らしたものの（54万3,085株→49万5,280株へ削減）、TSMCの株価上昇に伴い評価額は高まり4位に浮上した。

ナテラ（日足）

TSMC（日足）

　アルコア（AA）は、デュケーヌが2025年10-12月期に新たに取得した銘柄である。前四半期（1-3月期）に保有を約35％増やし（7万3,123株→9万9,057株に積み増し）トップ8に顔を出した。

　アルコアはペンシルベニア州ピッツバーグに本拠を置く、アルミニウム生産を手がけるメーカーで、自動車、航空機産業など向けに製品を供給している。1888年の創業以来、世界的なアルミメジャーとして、アルミ地金やアルミナの安定供給において重要な役割を担っている。

アルコア（日足）

　スタンレー・ドラッケンミラー運用の強みは以下の点だろう。

徹底したトレンド追随（順張り）：相場の大きな波（マクロトレンド）に逆らわず、ドラッケンミラーは一度方向性が出たらその波にひたすらついていく。

「間違えた」と気づいた瞬間の素早い撤退：ドラッケンミラーは自身の見通しが間違っていたと分かると、プライドを捨てて瞬時にポジションをひっくり返す。ドラッケンミラーの手法は「ストップロス（損切り）と資金管理の究極の模範」といえるだろう。

確信がある時の「集中投資」：ここぞという勝負時には、レバレッジをかけて莫大（ばくだい）なポジションを張る勝負強さを持っている。