塗料・インキ同業他社比でPBRに割安感があり、解消されれば株価は152ドル

　PPGインダストリーズの比較対象に適する塗料・インキの上場同業他社には、前掲の米シャーウィン・ウィリアムズ、日本ペイントHD、アクゾノーベル、RPMインターナショナルに加え、DIC（4631 東京）、米アクサルタ・コーティング・システムズ（AXTA NYSE）、関西ペイント（4613 東京）、artience（4634 東京）、サカタインクス（4633 東京）などがあります。

　これらの企業について、自己資本利益率（ROE）を横軸、PBRを縦軸とした散布図を作成すると、おおむね比例関係にあることが分かります。その中で、PPGインダストリーズについては割安方向にずれており、この点から、株価に割安感があるといえます。この割安感が解消された場合のPPGインダストリーズのPBR（図の青破線に乗る水準）は4.3であり、相当する株価は152ドルです。

＜主な塗料・インキ企業のROEとPBRの関係＞

主な塗料・インキ企業のROEとPBRの関係
出所：各社資料より楽天証券経済研究所が作成

＜主な塗料・インキ企業10社のROEとPBR＞

社名 証券
コード		 取引所 売上高 ROE PBR
百万ドル ％ 倍
シャーウィン・ウィリアムズ SHW NYSE 23,574 59 16.9
PPGインダストリーズ PPG NYSE 15,875 21 3.1
日本ペイントHD 4612 東京 11,870 11 1.3
アクゾノーベル AKZA アムステルダム 11,479 14 1.8
RPMインターナショナル RPM NYSE 7,373 25 4.3
DIC 4631 東京 7,039 7 0.8
アクサルタ・コーティング・システムズ AXTA NYSE 5,117 18 2.4
関西ペイント 4613 東京 3,862 13 1.7
artience 4634 東京 2,341 4 0.7
サカタインクス 4633 東京 1,724 10 1.0
出所：各社資料より楽天証券経済研究所が作成

　また、これらの企業の予想配当利回りを比較すると、PPGインダストリーズは2.6％の利回り（一株当たり配当2.89ドルで計算）となっており同業他社比でそん色ない水準です。

＜主な塗料・インキ企業10社の配当および総還元利回り＞

社名 証券
コード		 取引所 前年度 今年度
実績配当 総還元 予想配当
％ ％ ％
シャーウィン・ウィリアムズ SHW NYSE 1.0 3.1 1.0
PPGインダストリーズ PPG NYSE 2.7 6.2 2.6
日本ペイントHD 4612 東京 1.5 2.4 1.7
アクゾノーベル AKZA アムステルダム 3.3 3.3 4.0
RPMインターナショナル RPM NYSE 1.8 2.5 2.0
DIC 4631 東京 5.5 5.5 4.3
アクサルタ・コーティング・システムズ AXTA NYSE 0.0 3.0 0.0
関西ペイント 4613 東京 2.3 18.7 4.3
artience 4634 東京 2.9 8.4 3.1
サカタインクス 4633 東京 4.0 4.8 4.2
出所：各社資料などより楽天証券経済研究所が作成

　PPGインダストリーズは今後も高水準収益継続が見込まれる中で、現在の株価109ドルには割安感があります。過去実績比で割安感が解消された水準は178ドル、同業他社比で割安感が解消された水準は152ドルです。

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