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2026年1－3月期は金属価格上昇で純利益がほぼ倍増、リチウム事業も急成長
| 現地コード | 銘柄名 |
|---|---|
| 02899 |
紫金鉱業集団 （ズージン・マイニング） |
| 株価 | 情報種類 |
|
37.84HKD |
株価 企業情報 チャート |
中国の大手金鉱会社、紫金鉱業集団の2026年1－3月期決算は、純利益が200億元と前年同期比でほぼ倍増した。金属価格の急騰が背景。リチウム事業の粗利益も前四半期比2.5倍増を記録。評価額の変動による28億元の利益計上も寄与した。
BOCIは2026－28年の利益見通しを2％下方修正し、目標株価を小幅に引き下げながらも、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。
同社の金および銅の実勢価格は、1－3月期に前年同期比それぞれ65％、35％上昇した。国際ベンチマーク価格が70％高、37％高を記録したことが背景。銅、金の単位当たり生産コストが10％、12％増加し、金属価格の高騰によるプラス効果を一部相殺した。
1－3月期の金生産量は前年同期比23％増の23トン。主にガーナのAkyem金鉱とカザフスタンのRaygorodok金鉱（2025年半ばに買収）が増産に寄与した。
一方の銅生産量は10％減の25万9,000トンだったが、これは2025年5月の洪水の影響で、コンゴ民主共和国のKamoa-Kakula鉱山の生産量が54％落ち込んだためで、この要因を除くと1.5％増。1－3月の段階で、自社が設定した金、銅の通期生産量目標の22.4%、21.6%を消化したことになる。
リチウム事業は明らかに成果を挙げ、1－3月期の部門粗利益は前年同期比2.5倍増の8億3,100万元。稼働中のプロジェクト3件の総生産量は炭酸リチウム換算で前年同期比10.8倍増の1万6,000トンに達した。通期生産目標の12万トンはまだ遠いものの、コンゴ民主共和国のManono鉱山が2026年6月に生産を開始する予定となっている。
BOCIはKamoa-Kakula鉱山に関するカナダの資源会社アイバンホー・マインズのガイダンスを参考に、紫金鉱業集団の2026年、2027年の銅生産量を3％、4％下方修正。
さらに1－3月期のコストの上振れを加味し、2026－28年の銅、銀の単位コスト予想を1％上方修正。同社全体の2026－28年の利益見通しを2％減額修正した。ただそれでも、2026年通期予想1株当たり利益（EPS）は前年同期比58％増の水準にある。
同社経営陣は2025年に30.8％だった配当性向を、2026－28年に35％以上に引き上げる方針を明らかにしている。下限の35％と仮定した場合、直近のH株株価の2026－28年予想配当利回りは2.1－3.2％。これは中国の10年物国債利回りの1.8％を上回る。
BOCIは利益見通しの小幅の減額に伴い、ディスカウントキャッシュフロー方式に基づく目標株価をわずかに下方修正しながらも、株価の先行きに対して強気見通しを継続した。レーティング面の潜在リスク要因としては、金属価格が急落する可能性と、操業現場において予想外の混乱が発生する可能性を挙げている。
