エネルギー、ガソリンだけではない！「ナフサ不足」の正体と株価を伸ばす日米株（茂木春輝）

　2月下旬の軍事衝突に端を発したホルムズ海峡の事実上の封鎖は、日本のガソリンだけでなく石油化学産業全体の「アキレス腱」を直撃しました。この危機的状況を投資の視点から、「ナフサ不足」の現状と、注目される銘柄について解説します。

　2026年に入り、中東の地政学的リスクは高まっています。米・イスラエルによるイランへの攻撃と、それに伴うイランのホルムズ海峡封鎖宣言は、エネルギー市場だけでなく、実体経済の基盤である石油化学産業に深刻な影を落としています。

「ナフサ不足」という静かなる有事

　現在、日本の石油化学産業が直面しているのは、単なる原油高ではありません。プラスチックの原料となるナフサ（石油を精製して得られる油でプラスチックの原料となる）の物理的な不足です。

　日本のナフサの約4割以上は中東に依存しています。ホルムズ海峡の封鎖により、日本国内のナフサも不足するとみられています。

　ナフサとは原油から精製される石油製品の一種です。原油は以下のように石油精製工場で加熱されて沸点の違いを利用して各石油製品に蒸留されます。

＜原油の精製で製造される石油製品＞

「ナフサ不足」を見越して、ナフサを原料とするエチレンの製造にまで影響が広がっています。

　YNCC（麗川NCC社：韓国の化学大手企業）やPCS（ペトロケミカル・コーポレーション・オブ・シンガポール：基礎化学品のエチレンを生産するシンガポール企業大手）など、アジアの主要エチレンセンターが相次いで供給停止や減産を発表。国内でも三井化学（4183）や三菱ケミカルグループ（4188）がエチレンの減産に入っています。

＜石油化学コンビナートにおけるナフサの分解と基礎化学製品＞ 

　ナフサを何とか確保しようにも、海運保険料も跳ね上がっており、中東以外の代替ルート（欧州・米国産）の調達コストも高い水準に達しています。

「エチレン不足」が直撃する「川下」製品

エチレンやプロピレンの減産は、あらゆる製造業に波及します。

　表はほんの一例ですが、ナフサから製造される化学製品はさまざまなサプライチェーンに複合的に影響を及ぼします。

　ポリエチレン（PE）やポリプロピレン（PP）が不足すれば食品容器や自動車部品が製造できなくなります。ブタジエンが不足すればタイヤ不足により、車を走らせる足元に影響を及ぼします。パラキシレン（PX）は、衣料用のポリエステル繊維やペットボトルなどの原料として、生活に深く浸透しています。

　これらの製品価格は、原料高を上回るスピードで「供給不安プレミアム」が上乗せされ、上昇することも考えられます。

株式投資のアイデア：ピンチをチャンスに変える企業

　この混乱期において、ナフサ価格に連動するアジア勢に対し、米国のシェールガス由来の「エタン」を原料とするメーカーは、安定調達と圧倒的なコスト競争力によって高い競争力を維持します。

　エタンからプラスチック原料のエチレンを生産する装置であるエタンクラッカーを保有し、注目される以下銘柄について解説します。

●参考銘柄（日本）：信越化学工業（4063）
●参考銘柄（米国）：ダウ・インク（DOW）、ライオンデルバセル・インダストリーズ（LYB）