【投資クイズ】「恐怖指数」が急騰したら株は買い？

今日のクイズ

【第1問】

「VIX指数」について、正しい説明を以下の選択肢より二つ選んでください。

【1】米国株が急落すると、VIX指数は上昇する。
【2】米国株が急落すると、VIX指数も低下する。
【3】米国株が上昇すると、VIX指数は低下する。
【4】米国株が上昇すると、VIX指数も上昇する。

【第2問】

　以下は「プット・オプション」についての説明文です。二つの内、正しいものを一つ選んでください。

【1】米国株のプット・オプション（売る権利）を買う人が増えると、VIX指数は上昇する。
【2】米国株のプット・オプションを買う人が増えると、VIX指数は低下する。

　第2問は難問です。プット・オプションについては、以下をご覧ください。

プット・オプション（売る権利）とは

　プット・オプション（売る権利）を買うことは、株価下落に備えて「損害保険に加入する」ことと似ています。架空の日経平均プット・オプションを例にとって説明します。

【1】インデックスファンド500万円保有、暴落が不安 

　日経平均株価が5万円で、読者の皆さまが日経平均インデックスファンドを500万円分保有していると仮定してください（日経平均は実際の数字と異なります）。

　日経平均がさらに上昇すると期待しているので、インデックスファンドの保有は続けるものの、世界不況になって日経平均が暴落すると困るので、保険をかけます。

【2】プット・オプション（売る権利）を購入

　500万円相当の日経平均インデックスファンドは保有したままで、プット・オプション（売る権利）を買います。

　いろいろな価格帯のプット・オプションがありますが、例えば、4万9,000円のオプションを500万円分（4月限）、18万2,000円で買うとします（架空のオプションです）。

【3】日経平均が暴落したらプット・オプションを行使

　その後、日経平均が暴落して4月限オプションの清算日（4月10日）の日経平均（清算値）が4万円になったとします。プット・オプション（4万9,000円で売る権利）を行使すれば、インデックスファンド500万円を日経平均4万9,000円で売ったのと同じキャッシュ（約490万円）を得ることができます。

　オプション購入にかかった18万2,000円は戻ってきませんが、暴落による損失を少なくできます。

【4】日経平均が暴騰したらプット・オプションは行使せず

　逆に、日経平均が暴騰して、4月限オプションの日経平均（清算値）が6万円だったとします。その時は、プット・オプションは行使しません。日経平均インデックスファンド500万円は保有したままなので、日経平均上昇の恩恵により約600万円に値上がりしています。

　オプション購入にかかった18万2,000円は戻ってきませんが、下落に対する保険をかけながら、上昇のメリットを取ることができます。

　説明は以上です。なお、理解を容易にするため、日経平均株価やプット・オプションの価格などは、架空の数字としています。