日経平均急落！でも、積み立て投資をやめない理由を再確認（窪田真之）

荒れる日経平均

　日経平均株価が急落しました。私は、日本株は割安で、魅力的な投資対象と考えています。ニッセイ日経平均インデックスファンドに投資していけば、中長期で資産形成に貢献する可能性が高いと考えます。

　ただし、日経平均の欠点は、値動きが荒いことです。中東危機や関税ショック、景気悪化不安などを嫌気して何回も急落を繰り返します。株は「上がる時は上げ過ぎ、下がる時は下げ過ぎる」傾向が強いので、割高な株がさらに上昇加速することも、割安な株がさらに下落加速することもあります。いいタイミングで買って、いいタイミングで売るのは至難の業です。

　私は、日経平均は2030年までに7万円以上に上昇すると予想しています。10～20％の急落、そこからの急反発を繰り返しながら上昇していくと考えています。

　アベノミクスがスタートした2012年末から13年2カ月で、日経平均は約5.3倍に上昇しました。ただし、一本調子で上昇が続いてきたわけではありません。何回も急落・急騰を繰り返しながら、上昇してきました。

　急落局面で、高値から安値までのドローダウン（下落率）は何パーセントくらいでしょうか。日経平均について、それが分かるようにグラフ中に書き込んでいます。

＜日経平均の動き：2012年末～2026年3月5日＞

　過去13年のうちに、10～30％くらいのドローダウンが12回ありました。平均すると年に1回程度、こうした急落が起こっていることになります。

　今、日経平均はまさに急落していますが、高値からの下落率はまだ7％です（3月5日時点）。もっと大きなショック安になるかどうか、慎重に見極める必要があります。

　過去13年の急落局面を振り返ると、景気後退を伴う急落では、高値から安値までの下落率が30％程度に拡大します。2020年のコロナショックでは、日経平均の下落率は31％となりました。

　2015年後半から2016年前半にかけての日経平均下落率も28％で、30％近い下げです。この時は景気後退ぎりぎりまで景気が悪化し、そこから持ち直した時です。定義次第では「短期景気後退」があったと言って良い局面でした。

　景気後退を伴わないショック安も、たくさん起こっています。2013年5月は日本も世界も景気回復局面でしたが、日経平均は一時的に21％も急落しました。「バーナンキショック」といわれる世界的な株安に巻き込まれたためです。

　当時、米連邦準備制度理事会（FRB）議長だったベン・バーナンキ氏が「将来、米国の金融緩和縮小が必要になる」と発言したことで、世界的な株安が起こったために、「バーナンキショック」と呼ばれました。

　このように、後から振り返ると過剰反応と思われるような急落も多々あります。冷静になってから見ると「そんなに大きく下げる必要はなかったのに」と思われることが多いのですが、暴落の渦中にいる時は分かりません。「世界景気がこれから急激に悪化する前触れではないか」という見方が出てきて、不安が広がります。

　教訓として、短期的な株価変動に惑わされて右往左往することなく、長期的に淡々と積み立て投資を続けていくことが、長期の資産形成に寄与すると思います。

S＆P500も急落・急騰を繰り返しながら上昇

　日本株も米国株も、急落・急騰を繰り返しながら上昇するという点では同じです。日経平均と、S＆P500種指数（S＆P500：米国株の動きを示す代表的な株価指数）の動きを比較した、グラフをご覧ください。

＜日経平均と米国S＆P500の動き比較：2012年末～2026年3月5日＞

　アベノミクスがスタートした2012年末と比較して、日経平均は約5.3倍に、S＆P500は約4.7倍に上昇しました。日経平均は2013～2015年のアベノミクスラリーと、2025～2026年の高市ラリーの時の上昇率が高い分、S＆P500より少しだけトータルリターンが高くなっています。

　とはいえ、日経平均もS＆P500も、一本調子で上昇が続いてきたわけではありません。何回も急落・急騰を繰り返しながら、上昇してきました。