名村造船所：株価急伸でも、同業他社比でまだ割安（西 勇太郎）

プロローグ

タローくん「名村造船所って利益率がトップらしいぞ」

ユーちゃん「バルク船で量産、VLGCで高級路線。ユニクロとヴィトン同時に売る店みたいなもんだし」

タローくん「歴史もすごいぞ。1911年創業で、函館どつくと佐世保重工業まで仲間にして、造船、修繕、鉄構の三段構え。 RPGで言うなら『戦士、僧侶、魔法使い』がそろってる感じ」

ユーちゃん「僧侶どれ？」

タローくん「修繕船。回復担当」

ユーちゃん「あー納得。で、業績は赤字180億円からのV字回復で、今は二期連続最高益。株主資本も復活してPBRは過去最高の2.7倍」

タローくん「しかも同業比ではまだ割安で、割安感解消する株価は9,200円らしい」

ユーちゃん「沈まないように船を造ってる会社は、株価も沈む気ゼロだね！」

上場造船企業中トップの売上高を誇り、利益率もトップ

　名村造船所（7014 東京）（株価4,145円、時価総額2,879億円：1月9日終値）は今治造船（非上場）、ジャパンマリンユナイテッド（非上場）、大島造船所（非上場）に次いで国内4位の造船企業です。

　設計がシンプルかつ短期建造可能で原価低減しやすいバルク船と、高付加価値であるVLGC（大型液化ガス運搬船）に強みを持つ点が特徴的で、国内同業他社比で高い利益率を誇ります。

＜日本の主な造船企業7社の売上高と利益率＞

社名	証券 コード	取引所	売上高 億円	当期純利益率 %
今治造船	-	非上場	4,646	6
ジャパンマリンユナイテッド	-	非上場	3,004	6
大島造船所	-	非上場	2,037	12
名村造船所	7014	東京	1,592	16
三菱重工業	-	一部事業	-	-
川崎重工業	-	一部事業	-	-
内海造船	7018	東京	446	2
※三菱重工業、川崎重工業の造船事業の売上高は不明 出所:各社資料より楽天証券経済研究所が作成

　名村造船所は、大阪の川崎造船所や大阪鉄工所（後の日立造船）で働いていた名村源之助氏が1911年に大阪で「名村造船鉄工所」として創業しました。

　以降、中型船建造を基盤に成長し、1931年に大阪の同業他社の造船所を買収して製造能力を拡大するとともに株式会社化。戦時中は国家の造船計画に組み込まれる形で事業を継続し、主に貨物船や中型船を建造しました。

　終戦後の1949年に大阪証券取引所に上場。1961年には鉄構工場を新設して橋梁（きょうりょう）・鉄構事業に進出。1974年には佐賀県に伊万里工場を建設し、大型船生産能力を獲得しました。1980年代には海洋機器、情報システム、エンジニアリングなど関連会社を設立して事業を多角化。

　2007年には函館どつくを、2014年には佐世保重工業を子会社化。名村造船所が大型船新造と鉄構事業を、函館どつくがハンディサイズバルカー建造、修繕、橋梁・機械事業を、佐世保重工業が艦艇や商船の修繕事業を担う体制が成立しました。

二期連続で最高益計上

　名村造船所の当期純利益は2010年近辺の造船需要拡大期に当たる2010年3月期には128億円でしたが、反動影響が出た2010年代後半の造船不況期に当たる2015年3月期には180億円の赤字となりました。再度造船需要が拡大してきた2023年3月期には赤字から脱却し、2024年3月期以降二期連続で最高益を計上している状況です。

　2010年近辺で建造された船が寿命を迎えてきていることに加えて新たな環境規制対応の必要性もあり、現在の造船需要拡大は2030年ごろまでは継続することが見込まれています。

＜名村造船所の当期純利益推移（2010年3月期以降）＞

　長期低迷していた株価は2023年以降、新造船需要の長期的な拡大見通しを背景に過去最高値を更新して上昇し続けてきましたが、2025年10月の高市政権成立後に日本造船工業会が建造量を倍増させるために2035年までに約3,500億円を投資するという計画を発表したこと、政府・自民党がこの3,500億円に上乗せして官民合わせて1兆円規模の基金創設を検討していることなどが材料視され、上げ幅がさらに拡大する状況となっています。

＜名村造船所の株価推移（2010年3月期以降）＞