五期連続増配の好利回り株、三菱UFJ・三井住友FG「買い」継続の理由（窪田真之）

三菱UFJ ・三井住友の「買い」継続

　三菱UFJ フィナンシャル・グループ（8306）（以下「三菱UFJ FG」と表記）、三井住友フィナンシャルグループ（8316）（以下「三井住友FG」と表記）の2社が、中間決算（2025年4-9月期決算）を発表しました。

　決算発表と同時に、通期（2026年3月期）の業績予想を上方修正しました。また、2社とも、増配と今期2回目の自社株買いを発表しました。2社とも、3期連続最高益、5期連続増配を予定しています。

　筆者は2019年以降、この2社を一貫して「買い」推奨してきました。その投資判断は変わりません。好業績で株価割安な高配当利回り株として、「買い」推奨を継続します。

　三菱UFJ FG、三井住友FG2社の「買い」推奨を継続する理由は以下、三点です。

【1】2社とも金利上昇で利ザヤ拡大・3期連続で最高益更新の見通し

　長期金利上昇の恩恵で、2社とも国内で預貸金利ザヤ（貸付金利と預金金利の差）が拡大しています。日本のインフレ率・長期金利の上昇は来年以降も続き、来期以降も利ザヤ拡大につながると予想しています。

　2社の近年の株価上昇は、金利上昇の恩恵を評価する動きです。ただ、2社の評価ポイントはそこだけではありません。海外展開・ユニバーサルバンク経営により2社とも、低金利でも安定的に高収益を上げるビジネスモデルが出来上がっていると判断しています。そこに金利上昇の追い風が加わっています。

【2】2社とも配当利回りの高いバリュー（割安）株であること

　2社とも近年、株価が大きく上昇しましたが、それでも現在の株価は株価収益率（PER）、株価純資産倍率（PBR）が低く、配当利回りが高いバリュー株であることには変わりません。

【3】2社とも、株主への利益還元に積極的であること

　2社とも、継続的に増配・自社株買いを行っていることが、高く評価できます。

2社とも最高益続く見通し

　三菱UFJ FG、三井住友FGが発表した中間決算（2025年4-9月期）は好調で、過去最高益を大幅に更新しました。

　決算発表と同時に、以下の通り、2社とも通期の純利益見通しを上方修正しました。

＜三菱UFJ FG、三井住友FGの2026年3月期純利益（会社予想）：期初予想との比較＞

出所：両社決算説明資料より楽天証券経済研究所作成、三菱UFJ FGについては会社目標を会社予想と表記

　両社とも、国内金利上昇により国内で預貸金利ザヤ（貸付金利―預金金利）が拡大した効果が増益に寄与しています。また、投資銀行業務などで手数料収入が拡大していることも追い風です。海外では金利低下でわずかに利ザヤが低下しましたが、高水準の利ザヤおよび収益が確保できています。

　今回、利益見通しを上方修正した理由として、2社とも期初に見込んでいたトランプ関税によるマイナス影響が顕在化しなかったことを挙げています。期初予想では、トランプ関税によって、世界景気が悪化して日本および米国の金利が低下する可能性などを織り込んでいました。

　三井住友FGは今回純利益見通しを2,000億円上方修正しましたが、うち1,000億円は本業好調の効果、800億円は関税によるマイナス影響を下方修正した（マイナス1,000億円からマイナス200億円に修正）効果としています。

　三菱UFJ FGは今回純利益見通しを1,000億円上方修正しましたが、本業好調（顧客部門の利益拡大）、トランプ関税の影響縮小（世界景気悪化で金利が低下しなかった効果など）、持分法投資損益の拡大などが貢献と説明しています。　

　両社とも、金利上昇が追い風となっています。ただし、それだけではありません。ユニバーサルバンク経営で低金利下でも高収益を稼ぐビジネスモデルが出来上がっているところに、金利上昇の追い風が加わっています。

＜三菱UFJ FG、三井住友FGの連結純利益：2014年3月期～2026年3月期（会社予想）＞

出所：各社決算資料、QUICKより楽天証券経済研究所が作成。2026年3月期は会社予想

　上記の業績推移をご覧いただくと分かる通り、両社とも金利低下局面（2014～2019年）も安定的に高収益を稼いでいます。金利低下で国内商業銀行部門は不振でしたが、海外事業の拡大とユニバーサルバンク経営で高収益を維持しました。

　金利上昇局面に入った2021年以降は、最高益を大きく更新する展開が続いています。

2社とも株価割安のバリュー株

　過去3年、三菱UFJ FGと三井住友FGは株価が大きく上昇しました。それでもなお、株価指標で見て割安なバリュー株であることに変わりありません。

＜2社の株価バリュエーション：2025年11月19日時点＞

出所：両社決算資料より楽天証券経済研究所が作成。配当利回りは2026年3月期会社予想ベース1株当たり配当金（DPS）を11月19日株価で割って算出。DPSは、三菱UFJ FG74円、三井住友FG157円