【クイズ】PBR1倍割れはどれ？眠れるお宝銘柄を発掘しよう

今日のクイズ

　今日は、株価純資産倍率（PBR：ピー・ビー・アール）が1倍を割れている銘柄（9月22日時点）を当てるクイズを5問出します。

【第1問】

　以下2銘柄のPBRは、0.76倍と5.5倍です。PBR1倍割れ（0.76倍）はどちらでしょう？

【A】任天堂（7974）：世界的ゲーム大手。「Nintendo Switch 2」販売好調。ソフト開発力に強み。
【B】マルハニチロ（1333）：水産業最大手、漁業・養殖業、冷凍・加工食品を展開。

【第2問】

　以下2銘柄のPBRは、0.54倍と19.8倍です。PBR1倍割れ（0.54倍）はどちらでしょう？

【C】ホンダ（本田技研工業：7267）：自動車大手。北米でハイブリッド車が好調。二輪車では世界トップ。
【D】アドバンテスト（6857）：半導体テスター大手。エヌビディア半導体向けテスターが好調。

【第3問】

　以下2銘柄のPBRは、0.81倍と6.8倍です。PBR1倍割れ（0.81倍）はどちらでしょう？

【E】ファーストリテイリング（9983）：カジュアル衣料品店「ユニクロ」など世界展開。
【F】日本郵船（9101）：海運業で世界大手。陸上輸送・航空サービスも展開。

【第4問】

　以下2銘柄のPBRは、0.73倍と4.3倍です。PBR1倍割れ（0.73倍）はどちらでしょう？

【G】王子ホールディングス（3861）：製紙業大手。国内約19万ヘクタール（ha）、海外約45万haの森林を保有し育成。
【H】キーエンス（6861）：工場自動化（FA）システム・機器を世界展開。センサー活用。

【第5問】

　以下2銘柄のPBRは、0.65倍と14.2倍です。PBR1倍割れ（0.65倍）はどちらでしょう？

【I】INPEX（1605）：日本最大の原油ガス開発・生産企業。
【J】ZOZO（3092）：衣料品通販サイト大手。「ZOZOTOWN」運営。

PBR1倍とは

　ここからはPBRについて説明したいところですが、その前に、企業のバランスシート（資産残高を左側に、負債と資本の残高を右側に記載したシート）の基本についておさらいしましょう。

バランスシート（貸借対照表）

　バランスシートを見ると、企業が事業に使う資産を得るための資金をどう調達したのかが分かります。上の例では、資産100億円を、負債（借金など）60億円+資本（株主の出資金など）40億円で調達したことが分かります。

　この会社は、自己資本比率（資本÷総資産）が40％です。

　それでは、続けて「PBR1倍」の意味を簡単な例で説明します。1億円出資して企業を設立、1億円借金し、合わせて2億円の資産を持つ企業を考えてください。その企業がいきなり株式市場に上場したとして、株式時価総額はいくらになるでしょう。まだ何もしていない会社ですから、通常は1億円です。これがPBR1倍の状態です。

　純資産1億円でも、将来、利益をどんどん稼ぐという期待が高ければ、株式時価総額は3億円になることもあります。この状態が、PBR3倍です。反対に、赤字が続いて資本を食いつぶしていくと考えられれば、株式時価総額は5,000万円となることもあり得ます。その状態が、PBR0.5倍です。このように、PBRには投資家による企業の将来性への評価が反映されます。

なぜ今、PBR1倍割れが注目されるのか？

　東京証券取引所の上場企業では、「PBR1倍割れ」銘柄が半数近くを占めています。財務内容が悪く、収益力に問題があってPBR1倍を割れている銘柄ばかりではありません。日本には、財務内容が良好で収益力も安定しているにもかかわらず、PBR1倍を割れている企業がたくさんあります。

　自社株買いを増やして自己資本利益率（ROE）を高めるといった株価を上げる努力が足りないことが原因と考えられます。

　これに対して、東京証券取引所は、PBRが1倍割れの企業に対して、「株主価値改善策の開示と実施」を要請しました。これを受けて、PBR1倍割れなどの割安株において、自社株買いを増やすなどの動きが出ています。

　また近年、株価が安い企業に対して、「合意なき買収」を仕掛ける動きが増えてきたことも、企業経営者に株価を引き上げるインセンティブを高めています。

　そうした背景もあり、日本株市場ではPBR1倍割れ銘柄の上昇が目立つようになっています。