トランプ大統領がFRBへ圧力。米国「トリプル安」再来の展開も（土信田雅之）

ジャクソンホール会議の安堵感と、トランプの圧力の不安に揺れる株式市場

　先週末の8月22日（金）、世界の金融市場が注目したジャクソンホール会議におけるパウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の講演は、金融市場に安堵（あんど）感をもたらしました。

　インフレへの警戒を緩めない姿勢を維持しつつも、労働市場のバランスが崩れるリスクにも言及し、今後の金融政策がデータ次第であることをあらためて強調したその内容は、9月開催の米連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げの可能性を排除しない、ハト派的な内容と受け止められました。

　講演を受け、米国株は上昇し、債券市場（米10年国債）でも長期金利が低下するという初期反応を見せました。

＜図1＞米主要株価指数のパフォーマンス比較（2024年末を100）（2025年8月27日時点）

出所：MARKETSPEEDIIおよびBloombergデータを基に作成

　今週に入ってからの米国株市場も、27日（水）の取引終了時点で主要株価3指数（ダウ工業株30種平均・S＆P500種指数・ナスダック総合指数）が最高値圏で推移する展開となっていますが、上の図1を見ても分かるように、売りに押される場面も確認できます。

　その売りの背景にあるのは、トランプ米大統領のFRBへの執拗（しつよう）な利下げ圧力によってくすぶる「懸念の火種」です。