利下げする、しない？最後のジャクソンホールでパウエルFRB議長は何を語るのか？ 

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは149.25円

↓下値メドは147.40円　

帝王的大統領制：大統領制は独裁者を生み出しやすく、政策転換が一人の気まぐれに左右される - アーサー・シュレジンジャーJr.
トランプ関税：関税は米国のリセッションを早めるが、関税が高くなるほど米経済が自国経済へ与える影響は小さくなる
国際：トランプ関税は、米国と世界の経済関係の根本的な方向転換を加速するだけ
金価格：セーフヘブンとしての需要はいや増す。下落は調整。見通しを変えるものではない
企業投資：金融投資はクリックひとつで、すぐにポジションを逆転させることができる。しかし企業投資はそのようにはいかない。結果として企業は投資を控えるようになる

前日の市況 

　日本時間本日23時に、パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長は、自身最後となるジャクソンホール会議での講演を行う。その内容について複数の見方がされているが、マーケット参加者の多くは、9月利下げについて具体的な発言はないだろうと予想している。

　今月発表された、米国の7月雇用統計（非農業部門雇用者数）は予想以上に「弱く」、消費者物価指数（CPI）は懸念するほど「強くなかった」。このためパウエルFRB議長がジャクソンホール会議でハト派的な姿勢に転じ、利下げを示唆する可能性も残っている。

　CPIは下げ止まりの兆候が見られるとして、一部の米連邦公開市場委員会（FOMC）委員はインフレの持続性を懸念しているが、FRBの政策は、歴史的に物価よりも雇用を重視する。

　したがって、労働市場の減速がはっきりした場合、インフレにある程度目をつむっても利下げを選択する公算が大きいとの意見もある。9月FOMC会合までに、雇用統計、CPI共にあと1回データ発表がある。

　その逆に、パウエル議長が雇用リスクよりもインフレリスクを懸念していることを改めて強調するならば、間接的に9月利下げを否定したことになるため、ドルが急上昇するリスクがある。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

　8月21日（木曜）のドル/円相場の終値は、前日比1.04円「円安」の148.38円。1日のレンジ幅は1.16円だった。

　2025年167営業日目は147.26円からスタート。安値は147.24円とほとんど下がることはなく未明には前日の高値（147.82円）を超えて148.41円まで上昇した。

レジスタンス：
151.31円    03/03
151.21円    03/28
150.92円    08/01
148.52円    08/12
148.41円    08/21

サポート：
147.24円    08/21
146.87円    08/20
146.22円    08/14
145.85円    07/25
145.75円    07/10

2025年 主要指標終値

出所：楽天証券作成