リスクオフ！パウエルFRB議長の発言を警戒して豪ドルが急落

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは148.40円

↓下値メドは147.10円

米経済：世界に対するトランプ関税が10％、対中関税が50％と仮定した場合、米国経済はゼロ成長に
米インフレ：25％関税上昇分を100％転嫁した場合、米国のインフレ率は3.5％上昇
米中貿易戦争：迂回（うかい）輸出を防ぐために米国が中国以外の国に関税の壁を作る
日本銀行：政策金利の最終目標は1.0％
原油価格：米シェール業者が生産中止を検討。原油安で採算合わず

前日の市況

　8月19日（火曜）のドル/円相場の終値は、前日比0.20円「円高」の147.68円。1日のレンジ幅は0.67円だった。パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長にとっては、今回で最後となるジャクソンホール会議の講演を控え、相場はポジション調整が主体の動きとなり、ドル/円は147円台後半で小動きとなった。

　FRBを去ることが確実となったパウエル議長は、今更トランプ政権におもねる必要はない。早期利下げを否定するタカ派的発言が出ることを警戒して、19日のNY株式市場ではハイテク株が急落した。

　投資家が高リスク資産から一時避難する傾向を強める中で、豪ドルも売られる展開なった。豪ドルはリスクオン通貨と見なされているため、株式市場の下落に影響を受けやすい。ただこの動きは、積み上がっていたポジションを減らす動きであって、ヘッジファンドはまだコアの豪ドルロングを維持している模様だ。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

　パウエルFRB議長は利下げに慎重だが、次期FRB議長の有力候補となっているウォラー理事を筆頭にFRB内部のメンバーの一部からは早期利下げを支持する発言がでている。ベッセント財務長官も、政策金利の水準について「1.5％から1.75％低くあるべきだ」と述べ、FRBに利下げ圧力をかけた。

　マーケットはすでに9月の利下げ確率を「100％以上」織り込んでいる。100％以上とは、0.25％より大幅な0.5％の利下げもあり得るということだ。

　FRBは1年前の2024年9月会合で、雇用市場悪化のデータを理由に0.5％の「大幅」利下げをした。しかし、これは政策ミスだったとのちに厳しく批判されている。実際の雇用市場は堅調なままで、しかも勇み足の利下げでインフレを退治するチャンスを逃してしまったからだ。

　FRBが9月に利下げした場合、FRBが政治に忖度（そんたく）したと見なされないように、その正当性を説明できるかどうかは不確実である。マーケットが疑問を抱いたままならば、中期的なドルに対する信頼を貶めることになるだろう。

2025年 主要指標終値

出所：楽天証券作成