日経平均、年末4万4,000円の予想維持、外国人投資家はなぜ日本株を買うのか？（窪田真之）

外国人買いで日経平均上昇続く

　先週（営業日8月4～8日）の日経平均株価は1週間で1,020円上昇して4万1,820円となりました。

日経平均週足：2024年1月4日～2025年8月8日まで

出所：楽天証券MSIIより楽天証券経済研究所が作成

　日経平均の上昇をけん引しているのは、外国人投資家の買いです。

日経平均と外国人投資家の売買動向（売越・買越）：2025年3月24日～8月8日（外国人売買動向は8月1日まで）

出所：QUICK・東証データより楽天証券経済研究所が作成

出所：QUICK・東証データより楽天証券経済研究所が作成

　外国人投資家から見ると、日本株は世界景気敏感株です。トランプ関税ショックで世界不況になる不安が高まった4月には、外国人の売りで日経平均が急落しました。その後、トランプ関税が緩和され、世界景気ソフトランディングの見通しが広がると、外国人は日本株を買い戻しました。

　外国人投資家が日本株を買うのは、世界景気の見通しが変化したことだけが理由ではありません。自己資本対比で割安な日本株で、自社株買いが急増していることから、欧米年金基金、ソブリンウェルスファンドなどが、日本株の組み入れを増やしているようです。

日経平均、年末4万4,000円の予想維持

　以下、昨年末に私が作成した2025年の日経平均予想と、これまでの実際の動きを比較したチャートをご覧ください。

2025年の日経平均予想（2024年末作成）と、実際の動き

出所：予想は2024年末時点の筆者予想、実際の動きはQUICKより著者作成

　昨年末、私は2025年の日経平均は、「年初、トランプ関税ショックで3万7,000円まで下がるが、年末には世界景気ソフトランディングを受けて4万4,000円へ上昇する」と予想しました。大きな流れとしては、私の想定通りに進んでいると考えています。

　年末、日経平均が4万4,000円へ上昇する予想を維持します。