日本政治の四分五裂、無節操な財政拡張が債券自警団を呼び覚ますか（愛宕伸康）

2025年参議院選挙、与党大敗で過半数割れ

　7月20日に投開票が行われた第27回参議院選挙で、予想通り、自民・公明の連立与党が過半数を割り込む大敗を喫しました（図表1）。自民党を中心とする政権与党が衆参両院で過半数を割り込むのは、1955年の結党以来初めてです。

＜図表1　2025年参議院選挙の結果＞

（出所）日本経済新聞社、楽天証券経済研究所作成

　予想通りとはいえ、これで日本の政治が四分五裂（ばらばらに分裂し、統一性を失って混乱状態になること）するリスクが高まり、財政拡張路線が一段と進む可能性があります（図表2）。金融市場にはどのような影響が出るのでしょうか。以下では特に悪影響が懸念される長期金利に焦点を絞り、考えてみます。

＜図表2　各党が掲げた選挙公約＞

（出所）日本経済新聞社、楽天証券経済研究所作成