決算レポート：ライブ・ネーション・エンターテインメント（今1Qはコンサートの延期で減収。今2Qはチケット販売好調へ）

毎週月曜日午後掲載

本レポートに掲載した銘柄：ライブ・ネーション・エンターテインメント（LYV、NYSE）

1．ライブ・ネーション・エンターテインメントの2025年12月期1Qは、11.0％減収、営業黒字転換。

　ライブ・ネーション・エンターテインメント（以下ライブ・ネーション）は、主に米国と欧州で大きな力を持っているコンサート、演劇などの興行とチケット販売の会社です。

　ライブ・ネーションの2025年12月期1Q（2025年1-3月期、以下今1Q）は、売上高33.82億ドル（前年比11.0％減）、営業利益1.15億ドル（前年同期は4,100万ドルの赤字）となりました。

　セグメント別売上高を見ると、コンサート（ライブ、演劇の興行。チケット販売を含む）が24.84億ドル（同13.7％減）、チケット販売が6.95億ドル（同3.9％減）、スポンサー＆広告が2.16億ドル（同2.3％増）となりました。コンサートが延期となったアーティストが複数出たため、コンサートとチケット販売が前年比減収となりました。このため、各種のプロモーション費用、興行費用が減少し、営業黒字となりました。

表1　ライブ・ネーション・エンターテインメントの業績

株価　148.87ドル（2025年6月20日）
時価総額　34,422百万ドル（2025年6月20日）
発行済株数　231.221百万株（完全希薄化後、Diluted）
発行済株数　231.221百万株（完全希薄化前、Basic）
単位：百万ドル、％、倍
出所：会社資料より楽天証券作成。
注1：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。
注2：EPSは完全希薄化後発行済株式数（Basic）で計算。時価総額は完全希薄化前発行済み株式数（Dilluted）で計算。
注3：ライブ・ネーション・エンターテインメントの開示資料では、過去のEPSの算出を、表中の当期純利益より「Accretion of redeemable noncontrolling interests（償還可能非支配持分の増加）」を差し引いて行っている。ただし、償却可能非支配持分の予想が困難なため、ここでは通常の当期純利益（Net income（loss）attributable to common stockholders of Live Nation）よりEPS、PERを算出し株価を評価した。

表2　ライブ・ネーション・エンターテインメント：セグメント別業績（四半期ベース）

単位：100万ドル
出所：会社資料より楽天証券作成。
注：端数処理のため合計が合わない場合がある。

2．2025年12月期通期は順調な業績が予想される。

　今1Qは、複数のコンサートが延期となったために減収となりましたが、今2Qに入ってからチケットは順調に売れています。会社側によれば、4月に入ってクリス・ブラウンが100万枚を販売、Mumford ＆ Sons、$uicideboy$、レディー・ガガなどが完売しています。会社側によれば、今のところ関税等の影響は見られない模様です。

　今1Q業績と今2Qに入ってからの動向を見て、楽天証券では、2025年12月期を売上高245億ドル（前年比5.8％増）、営業利益12.5億ドル（同51.5％増）、2026年12月期を売上高264億ドル（同7.8％増）、営業利益15.0億ドル（同20.0％増）と予想します。2023年12月期は2022年12月期のコロナ明けの影響が続き大幅増収増益となりました。この反動で2024年12月期は営業減益となりましたが、2025年12月期はチケット販売の好調で大幅増益が予想されます。

　コンサート、演劇の興行とチケット販売が主な事業であるため、季節性が大きく四半期ごとの業績の振れが大きい業態ですが、コンサート、演劇は不況や世の中の変動に対して耐性が強い産業なので、順調な業績が予想されます。

　リスクは訴訟です。2024年5月23日、米司法省と30州はチケット販売サイトのチケットマスターを運営するライブ・ネーションが長年にわたり独占的立場を使って消費者やアーティストに損害を与えてきたとして、反トラスト法違反でライブ・ネーションを提訴しました。検察側は、ライブ・ネーションが米国内の主要会場で開催されるコンサートの約60％を管理し、チケットマスターを通じて主要コンサート会場のチケット販売の約80％のシェアを持っていると指摘しています。連邦政府と州政府は、陪審裁判の実施と同社の分割も求めています。

　また同日、ライブ・ネーションとチケットマスターに対して、マンハッタンの連邦裁判所において、数百万人のチケット購入者に対する50億ドルの損害賠償を求める集団訴訟が起こされました。

　これらの訴訟は現在も継続中です。ライブ・ネーションの現金並びに現金等価資産は2025年3月末現在約71億ドルあるため、敗訴した場合でも賠償金は支払い可能です。ただし、会社分割はこの会社に投資する魅力を削ぐことになるため、訴訟の結果が注目されます。なお会社側は、この訴訟に対応する目的もあると思われますが、チケット単価を引き下げたいとしており、一部を実施しています（コンサートの前のほうの席を従来よりもやや高く売り、後ろのほうの席を従来よりもやや安く売るなど）。これは転売業者対策でもあります。

表3　ライブ・ネーション・エンターテインメント：セグメント別業績（通期ベース）

単位：100万ドル
出所：会社資料より楽天証券作成。
注：端数処理のため合計が合わない場合がある。

3．ライブ・ネーション・エンターテインメントの今後6～12カ月間の目標株価を180ドルとする。

　ライブ・ネーション・エンターテインメントの今後6～12カ月間の目標株価を180ドルとします。

　楽天証券の2026年12月期予想1株当たり利益（EPS）5.54ドルに、成長性とリスクの両方を考慮し、想定株価収益率（PER）30～35倍を当てはめました。

　中長期で投資妙味を感じます。

注：ライブ・ネーション・エンターテインメントの開示資料では、過去のEPSの算出を、表1の当期純利益より「Accretion of redeemable noncontrolling interests（償還可能非支配持分の増加）」を差し引いて行っている（表1の修正当期純利益）。ただし、「償却可能非支配持分」の予想が困難なため、ここでは通常の当期純利益（Net income（loss）attributable to common stockholders of Live Nation）よりEPS、PERを算出し株価を評価した。

本レポートに掲載した銘柄：ライブ・ネーション・エンターテインメント（LYV、NYSE）

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