JR4社で一番割安なのは？PBRとPERで賢く銘柄選び

(写真:Sandro Bisaro)

今日のクイズ

＜クイズ＞

　今回は、株主優待の内容やインバウンド（外国人観光客）の追い風でも注目されるJR各社の株式指標から株価収益率（PER）と株価純資産倍率（PBR）を学びましょう。まずは、次の表をご覧ください。

　こちらは株式市場に上場しているJR4社のPER、PBR、予想配当利回りです（2025年5月26日時点）。

　A社～D社は、JR東日本（東日本旅客鉄道：9020）、JR東海（東海旅客鉄道：9022）、JR西日本（西日本旅客鉄道：9021）、JR九州（九州旅客鉄道：9142）のいずれかです。

　この4社の中で、PER、PBR、予想配当利回りの低さが目立つ「B社」はどれでしょう？

＜A社～D社のPER、PBR、予想配当利回り：2025年5月26日時点＞

　今日のクイズは、「ひっかけ」かもしれません。正解は「意外」にも…。

　このクイズを解くには、PERとPBRについて知っている必要があります。「それって何？」という方のために、ここで用語の説明をします。

株式投資ではPERを必ずチェック！

　株価の割安・割高の度合いを測る指標はいろいろありますが、その中でもPERは特に重要な指標です。

　PERは、「株価が1株当たり利益（今期予想）の何倍まで買われているか」を示します。一般的にPERが高いほど株価は割高、PERが低いほど株価は割安と見なされます。

　PERは、以下の式で計算できます。

＜PER計算例＞

　株価が1,500円で、今期最終利益（会社予想）が100億円、発行済株式数が1億株ならば、

＜1株当たり利益＞＝100億円÷1億株＝100円
＜PER＞＝1,500円÷100円＝15倍

「PBR1倍割れ」の意味は？

　次にPBRについて説明します。PBRを理解するためには、まず企業の「バランスシート（貸借対照表）」の仕組みを知る必要があります。

　以下の図で、バランスシートを図解します。

　バランスシートとは、資産・負債・資本の目録です。

　バランスシートを見れば、事業に使う資産を得るための資金をどう調達したかが分かります。上の例では、資産100億円を、負債（借金など）60億円+資本（株主の出資金など）40億円で調達したことが分かります。

　この会社は、自己資本比率（資本÷総資産）が40％です。

　PBRとは、株価が「自己資本」と比較して、どの程度割安であるか測る指標です。

　まず、PBRを示す以下の図をご覧ください。今回は、1億円出資し、1億円借金し、合わせて2億円の資産を持って、ビジネスを始める企業を例にとって説明しています。企業のバランスシートのイメージ図です。

　設立直後ですが、いきなり株式市場に上場できるとします。さて、株式時価総額はいくらになるでしょうか。

　こうしたケースでは通常の場合、1億円です。まだ何もしていない企業ですから、株式時価総額は、純資産価値と同額の1億円というわけです。

　この状態がPBR1倍です。株式時価総額÷純資産＝1と計算します。次に、企業のPBRが、例えば3倍や0.7倍だった場合の意味を説明します。

　純資産1億円でも、将来、利益をどんどん稼ぐ期待が高ければ、株式時価総額は3億円になることもあります。この状態が、PBR3倍です。一方、将来赤字が続くと考えられる株は、株式時価総額は1億円を割り込み、7,000万円となることもあり得ます。その状態が、PBR0.7倍です。