関税戦争で世界混迷、「原油急落」の助けは来る？

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著者の吉田 哲が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「関税戦争で世界混迷、「原油急落」の助けは来る？」

総悲観でも下落が軽微な銘柄が複数あり

　以下は、最近の主要銘柄の騰落率です。トランプ氏が相互関税について言及し、世界的な株価急落が始まった4月2日の前日（1日）と7日午前の騰落率です。（日本時間）

図：主要銘柄の騰落率（2025年4月1日と7日午前を比較）

出所：Investing.comのデータより筆者作成

　図に記した20銘柄のうち、カカオは上昇しています。世界が総悲観に陥る中、比較的取引高が少ない同市場を、投機筋が逆張りの発想で物色している可能性があります。

　下落が比較的軽微なトウモロコシ、小麦、大豆といった穀物は、中国が米国からの輸入品に対して関税を上乗せした「報復関税」の対象品目で、中国が米国から輸入する量が減少することが想定されています。

　想定どおりとなると、米国ではモノ余り、ブラジルなど中国に穀物を供給している国ではモノ不足が起きる可能性があります。ブラジルなど、米国以外の穀物供給国におけるモノ不足への懸念が、足元の穀物相場の下落を軽微にしていると、考えられます。

　中でも特に下落が軽微だったトウモロコシについては、トランプ政権がバイオエタノールを15％混ぜたガソリン（E15）の年間販売実施を掲げており、今後、エタノール向けのトウモロコシ需要が増加する思惑が浮上している、という背景もあります。

　コーヒーのほかオレンジジュースの下落率が比較的高くなっています。このことは、数年間続いている食品小売価格の高騰劇を終わらせる可能性を高めています。また、銅、原油などの産業用に多用される資源の下落率が高くなっていることは、足元の世界的な景気悪化を回復させる起爆剤になると、指摘されています。

　貴金属については、金（ゴールド）の下落率は比較的軽微ですが、「変動率が高い金（ゴールド）」とも言える銀の下落率は、暴落が報じられている原油を上回っています。2020年春に勃発したコロナショックの際、金（ゴールド）も下落しました。金（ゴールド）が下落してしまうほど、関税戦争が勃発した今の世界情勢は悪い（ひどい）と言えます。

　原油について、欧州で取引されているブレント原油と米国で取引されているWTI原油※の下落率を比べると、WTI原油の方がおよそ1％、大きくなっています。このことは、欧州よりも米国に、悲観的な要素が多いことを示唆していると言えます。

※WTI原油：米国の西テキサス地域で産出されるガソリンなどを比較的多く抽出できる原油。West Texas Intermediate。