統一企業中国控股（ユニ・プレジデント・チャイナ）

2024年通期決算はほぼ予想通り、続く1－2月には食品・飲料販売が加速

現地コード	銘柄名
00220	統一企業中国控股 （ユニ・プレジデント・チャイナ）
株価	情報種類
8.64HKD （3/6現在）	株価 企業情報 チャート

　台湾系の飲料・即席麺大手、統一企業中国の2024年12月本決算は、純利益が前年比10.9％増、売上高が6.1％増と、ほぼBOCIの予想通りの水準だった。BOCIは今後も力強い成長を維持し、2024－27年の利益成長率が年率平均14％に達すると予想している。中でも食品・飲料の消費トレンドを収益化し、製品構成を持続的に改善できる同社の研究開発力を高く評価。目標株価を引き上げ、株価の先行きに強気見通しを継続した。

　2024年の売上高は前年比6.1％増の303億2,100万元と、BOCIの予想からわずか0.6％下振れた。部門別では、飲料の売上高が8.2％増加し、売り上げ全体に占める割合は63.4％。茶飲料（13.1％増）が主にけん引した。食品部門の売上高は下期に緩やかに加速し、通期で2.1％増（上期は0.9％増）と、業界平均を上回る伸び。全体の粗利益率は前年を2.0ポイント上回る32.5％で、うち飲料が36.6％、食品が26.5％だった。販売費の対売上高比率は前年をやや上回る22.2％。通期の粗利益は10.9％増の18億4,900万元と、BOCIの予想と合致した

　続く2025年について、経営陣は売れ行きの堅調を見込み、通期売上高が少なくとも前年比6％増を確保するとみている。1－2月の段階では、販売数量の伸びを追い風に、食品、飲料の売上高がいずれも前年同期比2桁増を達成。販路の在庫も健全な水準を維持し、投資家にとってのサプライズとなった。経営陣によれば、純利益率を左右するのは引き続き、「製品構成の優良化」「販促費の削減」「効率化」の3点。コスト面の順風はかなりの部分で続く可能性が高く、パーム油と粉ミルクの短期的な値上がりには対処可能という。また、市場の競争環境次第とはいえ、売上高販管費率はおおむね横ばいで推移するとの見方。設備投資計画はほぼ前年比横ばいの10億元で、主に小売店などのディスプレー冷蔵庫に振り向けるとした。同社が管理可能な冷蔵庫は2024年末に100万台強。2024年に約10万台の純増となったが、2025年にはこれを上回る見通しを示している。

　BOCIは2025－26年の売上高と純利益に関する予想を微調整。全体的な事業環境という視点では、ノンアルコール飲料の需要は景気に左右されずに底堅く、同社はブランド認知度や優れた製品ラインアップ、市場シェア拡大に向けた努力などから、今後も業界平均を上回る成績を維持する見通しを示した。食品部門では、同社はすでに高いシェアを持つが、投資家の多くは「即席麺のTAM（実現可能な最大の市場規模）」のポテンシャルを見逃している可能性があると指摘。目標算出ベースを2025年予想PER（株価収益率）17.5倍から18.0倍に上方修正した上で、目標株価を引き上げ、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　一方、レーティング面の潜在リスク要因としては、競争激化、戦略実行上の問題、消費者の嗜好（しこう）の変化、コストインフレ圧力、食の安全性などの要因を挙げている。