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著者の愛宕 伸康が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「新たな段階に入ったFRB、不確実性に迷い込んだ日銀～為替を揺らす中央銀行～」

FRBは12月に予想通り0.25％利下げ、パウエル議長は新しい段階に入ったと言明

　FRB（米連邦準備制度理事会）は17～18日に開催したFOMC（米連邦公開市場委員会）で、予想通り0.25％の利下げを実施しました。パウエル議長は直後の記者会見で、「我々は新しい段階に入った」と述べ、利下げペースを遅くすると明言しました（図表1）。

＜図表1　パウエルFRB議長の記者会見における発言＞

図表1　パウエルFRB議長の記者会見における発言
（出所）FRB、楽天証券経済研究所作成

　また、同時に公表された経済見通しでは（図表2）、2025年の物価（PCEデフレーター）見通しが大幅に上方修正されたほか、ターミナルレート（利下げの最終到達点）を意味する政策金利の長期（Longer-run）見通しが、これまでの2.9％から3.0％に上振れました。

＜図表2　12月FOMCで公表された経済見通し＞

図表2　12月FOMCで公表された経済見通し
（出所）FRB、楽天証券経済研究所作成

　2025年の物価（PCEデフレーター）見通しが大きく上振れた背景には、トランプ新政権による経済政策の影響を加味した参加者がいることを、パウエル議長が記者会見で明らかにしています。従って、この中央値は今後も動く可能性が高いと思われます。

　また、図表2には掲載していませんが、政策金利の長期見通しの範囲（Central Tendency）は2.8～3.6％となっており、その中央値が図表2に示した3.0％ということは、中立金利を3％超とみる参加者が少数派であることを示唆しています。

　しかし、市場では中立金利を3.5％程度と見る向きが多く、政策金利の長期見通しは、今後上方修正される可能性が高いとみています。そうなれば、この先のトータルの利下げ回数は減ることになります。