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著者の土信田 雅之が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「今週の日本株 波乱含みの２月相場、カギを握る３つのポイント～米国市場に揺さぶられる展開が続く～ 」
先週末2月7日（金）の日経平均株価は3万8,787円で取引を終えました。
前週末の終値（3万9,572円）からは785円安、週間ベースでも2週連続で下落し、2月相場のスタートは軟調なものとなりました。
さらに、翌8日（土）の朝に取引を終えた、日経225先物取引のナイトセッションでは、大阪取引所の終値が3万8,370円となっているので、このままの流れで行けば、今週の日経平均は安く始まることが想定されます。
となると、今週は、「株式市場はこのまま下落してしまうのか？」とか、「株価が下がったところは買いなのか？」、「株価が反発した場合には、上値をトライできるのか？」などを念頭に置きながら、相場に臨むことになります。
そこで、今回のレポートでは、今週のイベント予定や先週の株式市場の動向などを整理しつつ、相場の上昇や下落、それぞれの可能性について考えて行きたいと思います。
今週のイベントの注目点は？
早速、今週の予定やイベントについて確認していきます。
まずは国内市場です。今週は、11日（火）が祝日で4営業日となるほか、週末の14日（金）に、オプション取引やmini先物取引のSQを控え、需給的にも相場が動きやすいタイミングとなります。
経済指標については、1月の景気ウォッチャー調査や、12月の国際収支などが予定されていますが、注目度の高いものは少なく、企業決算の動向を中心に相場が動いていくことになりそうです。
今週の国内企業の決算は、ソフトバンクG（9984）やソニーG（6758）、ホンダ（7267）、JT（2914）、ニトリ（9843）などの注目企業だけでなく、先週末時点で時価総額が1,000億円を上回る企業だけでも270社を超えるなどその数も多く、個別で大きく動く銘柄が出てきそうです。
続いて、米国市場も見ていきますが、米国でもマクドナルド（MCD）やコカ・コーラ（KO）といった消費関連をはじめ、シスコ・システムズ（CSCO）やアプライドマテリアルズ（AMAT）などの通信・半導体関連、暗号資産関連のコインベースなどの企業が決算を予定しています。
とはいえ、今週の米国では、日本とは対照的に、経済指標への注目度の方が高くなりそうです。
米国では先週末に1月分の雇用統計が発表されましたが、今週はインフレ関連指標である、1月のCPI（消費者物価指数）が12日（水）に、PPI（卸売物価指数）が13日（木）に発表されるほか、週末の14日には同じく1月の小売売上高も発表されます。
図1 米10年債利回り（日足）の推移（2025年2月8日時点）
上の図1は米10年債利回りの日足チャートですが、最近まで上昇していた利回りが足元で低下していることが読み取れます。
その理由のひとつとして、「米国の景気鈍化を匂わせる経済指標が出てきたこと」が挙げられます。例えば、先週5日（水）に公表された米1月ISM（米サプライマネジメント協会）非製造業景況感指数は市場予想を下回り、この日の10年債利回りが大きく低下しました。
すなわち、足元の相場環境は、米国の景況感悪化を示す経済指標が米金融政策の利下げ期待につながり、金利の低下と株価の上昇をもたらし、「（景気の）悪いニュースが、（株式市場の）良いニュース」の状況になっていると思われます。
このほか、足元で米国の金利が低下していた理由として、米財務省が公表した2025年2月から4月の国債発行予定の規模が増額されることなく、前回（2024年11月から2025年1月）と変わらなかったことで米国債の需給不安が後退したことや、トランプ関税によるリスク回避の動きで米国債が買われたことなども挙げられます。
