米国株が最高値更新でも日経平均は上値重い

　先週（営業日12月2～6日）の日経平均株価は、1週間で883円（2.3%）上がって3万9,091円となりました。

　米国株が強く、主要3指数（ナスダック総合指数・S＆P500種指数・ダウ工業株30種平均）が先週そろって史上最高値を更新したことを受け、日本株も上昇しました。米景気が堅調な中で米インフレが低下、12月もFRB（米連邦準備制度理事会）は利下げを続けるとみられていることが、米国株の上昇につながっています。

　ただし、日経平均は、3万8,000～4万円のレンジで上値が重くなってきています。日本の企業業績が足踏みしていること、12月に日本銀行が利上げを行う可能性があることなどが、日本株の上値を重くしています。

日経平均週足チャート：2024年1月4日～12月6日

出所：楽天証券MSIIより作成

米景気は「熱すぎず、寒すぎず」

　米景気は熱すぎず、寒すぎず、株にとって理想的なゴルディロックス【注】にあります。

【注】ゴルディロックス
景気が強すぎると、金利上昇によって株が下がります。景気が弱すぎると、業績悪化によって株は下がります。景気が強すぎず、弱すぎず、株が上昇しやすい「ほど良い強さ」にあることを「ゴルディロックス」「適温経済」と呼びます。

　米景気がここから冷え込むと、「ハードランディング」懸念で株は下がります。景気がここからさらに強くなるとインフレ再燃が懸念され、金利が上昇して株が下がります。危い均衡ですが、今のところ、ほど良い景況が持続しています。

11月の米雇用統計も「熱すぎず、寒すぎず」

　米労働省が6日発表した11月の米雇用統計は、非農業部門の雇用者数が前月比で22万7,000人増加しました。事前の市場予想を上回る伸びで、米景気好調と判断される20万人を上回る増加でした。ただし、ストとハリケーンの影響で伸びが低かった10月（3万6,000人増）からの回復によるもので、米雇用がやや緩和していることには変わりありません。

米雇用統計、非農業部門の雇用者増加数（前月比）：2021年1月～2024年11月

出所：米労働省より楽天証券経済研究所が作成

　完全失業率は前月比0.1ポイント上昇の4.2％でした。強すぎず、弱すぎない状況と考えられます。この状態ならば、FRBは、12月も0.25％利下げをすると考えられます。

米雇用統計、完全失業率：2021年1月～2024年11月

出所：米労働省より楽天証券経済研究所が作成